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2016-01-26 14:26:53| 人氣11| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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銀行房屋信貸免費估貸年息利率多少免費諮詢試算鉀肥高庫存與需求預期博弈

上周研究中心跟蹤的化工品價格漲跌各半。其中，前期持續反彈的品種BDO、順酐、乙烯等延續強勢，而基礎原材料則再次受到經濟的沖擊。目前中遊化工品的去庫存和產能壓縮處於中後期，去庫存壓力逐步向上遊強勢資源品傳導。近期北美幹旱擾動農資市場，尤其是大豆、玉米價格的暴漲催生市場對於農資漲價的預期。由於大部分農資在價格波動中易於受到價格管制和幹預，國內實際影響最大的是對外依賴度較高的鉀肥。在此之前，市場曾普遍擔憂高庫存對下半年鉀肥價格的沖擊。一方面，2010/2011年國際龍頭多次提價導致鉀肥需求下降，國際上尤其是北美地區鉀肥庫存遠高於往年。庫存的去化抑制兩大鉀肥銷售聯盟的議價能力；另一方面，我國國內2010/2011年結轉大量鉀肥庫存，加上2012年羅鉀裝置投產，使得我國鉀肥對外依賴度大幅下降，而進口廠商已經在多次的長單談判中拿到全球最低價。而7月以來，全球范圍內新的鉀肥進口合同簽訂顯示，下半台南市青年創業貸款年價格反而出現小漲。其中，日本下半年大合同到岸價550美元，與上半年持平；與東南亞進口商簽訂510－535美元不等的合同，高於之前東南亞國傢預期的505美元/噸，雖然中國的價格未出臺，但我們認為下調風險已基本緩解。尤其是在國際產品價格暴漲的背景之下，鉀肥廠商已經看到需求預期增長的趨勢。無論是國內還是國外，鉀肥相對於其他化肥而言，其需求對於價格和下遊種植業盈利高度敏感，種植業一旦盈利預期較好就會增加鉀肥施用量而提高增產概率。我們認為，在價格未正式變化之前，僅靠預期價格下跌風險的逐步釋放就能推動鉀肥企業的估值修復，相關主要A股上市公司有鹽湖股份(000792,股吧)、冠農股份(600251,股吧)。如果實際鉀肥價格受到需求改善而出現超預期上漲，那麼具備高庫存能力和實際庫存的復合肥龍頭企業將具有更高的彈性。

新聞來源http://news.hexun.com/2012-07-31/144150667.html

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