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2017-11-19 03:40:54| 人氣9| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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你是哪邊高山甜柿開花？美股「笨錢」正空前看多 「聰明錢」卻極度看空！





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根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的交易員持倉報告 (COT)，所謂「笨錢」的散戶資金做多美股規模正處於空前新高，但所謂「聰明錢」的避險基金放空美股部位也來到歷史頂峰。究竟接下來美股走勢，該聽誰的才正確？

過去 6 年「笨錢」看多美股的趨勢線 (藍線) 與美股道瓊指數周線圖 (黑線) 比較，兩者往往同時觸頂後回跌。(圖片來源：iSpyETF)
市場分析網站《iSPYETF》創辦人 Simon Maierhofer 周三 (5 日) 發布圖表指出，散戶通常只是跟在股市趨勢後頭來配置曝險，且過去經驗顯示，他們是糟糕的擇時交易者。而若股市持續不懈的走揚，就會說服越來越多的看空投資人倒戈買進，接著推進股市屢創新高，這也是目前散戶所呈現的「全押」狀態。

過去 6 年「聰明錢」看多美股的趨勢線 (藍線) 與美股道瓊指數周線圖 (黑線) 比較。(圖片來源：iSpyETF)
而當散戶一面倒看多時，專業的避險基金經理人卻早已開始看空。上圖顯示，他們往往也能準確預告美股走勢逆轉。如今，這些「聰明錢」看空美股的配置規模，已來到史上最高水準，令人不禁為股市接下來走勢捏把冷汗。

Maierhofer 試圖從多個市場信心指標，來擴大範圍探索走勢訊息。他將美股標準普爾 (S&P) 500 指數走勢與 6 個市場氣氛指標並列對照：包括芝加哥品質極佳的高山水果蜜梨宅配最好吃的高山水果梨山甜柿宅配價格期權交易所 (CBOE) 偏斜指數 (黑天鵝指數)、CBOE 美股賣權 / 買權比率 (put/call ratio)、CBOE「恐慌指數」VIX (波動率指數)、全國主動型投資經理人協會 (NAAIM) 的曝險調查、投顧曝險調查以及散戶投資調查。

他發現目前處於「危險」水準的指標，只有 put/call 比率。整體而言，美股市場樂觀氣氛在 2 月中達到頂峰，之後已逐漸由「太過看多」降溫至「中立」。這對應到標準普爾 (S&P) 500 指數在樂觀觸頂於 2400 點左右後，便修正停滯；而該價位也是《獲利雷達報告 (Profit Radar Report)》自去年 1 月起，就喊出的標普指數中期目標價。

黑線：美股開年勁揚的年份一年後平均走勢線圖。藍線：今年來美股走勢線圖。(圖片來源：iSpyETF)
展望未來，Maierhofer 引述 S&P 500 今年以來走勢線圖，暗示一旦這波修正完成，美股將繼續走揚。上圖比較歷年標普指數在一年頭 6 周飆新高後，接下來 1 年的趨勢發展；結果在 11 次出現這種情況的年份當中，多達 9 次 S&P 500 指數在 1 年後價格更高，平均漲幅達 16%。

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