第七章中國是最大、最後的泡沫 我們要看看幾十年來中國經濟成長的現實。首先，中
第一金匯國經濟成長和所有其他已開發國家不同，不是靠消費者的所得和支出助長，反而是大致靠著政府的推動。如圖10-2所示，消費者或個人消費占GDP的比率，從1986年的將近70?降到2009年的35?
圖10-3顯示政府、出口和消費者支出的變化。巨幅的波動代表政府投資從26?為56?淨出口從16?為8?消費者支出從58?為36?根本沒有你可以稱之為健全的跡象，政府簡直是接管了整個經濟，主導經濟成長。
新興市場國家政府起初參與較多，是很自然的現象，就像父母撫養子女一樣，政府必須在基礎建設上投資，以便加強都市化，這樣做是促成所得成長、生產力提高與消費者需求增加的最有力因素，但是消費者需求排在最後面。
因此，想助長消費者所得與需求成長，鎖定出口產業、協助促進都市化與就業成長，也非常重要。因此，幾十年來，東亞和東南亞新興市場國家普遍支持若干出口產業，其實是相當自然的事情。
這是大約過去10年以來，中國政府投資和淨出口逐漸推動中國經濟成長的原因，但是為什麼消費者的需求沒有像應有的情況一樣增加，甚至反而徘徊不前呢？噢......這是由上而下管制的共黨政府（我喜歡稱之為「黑手黨」政府）貪腐的長尾巴。但是我們討論這件事前，應該先看看圖10-4。
在這張圖裡，你可以看出中國政府推動的投資熱潮遭到比較多的誇大，延續期間遠比日本、南韓和德國出口導向的擴張時期長多了。圖10-5的顯示很清楚，中國的投資熱潮成長強度大約是舊有新興市場國家的兩倍，延續時間也是兩倍。
東南亞國家和南韓最後一波的投資激增，在1997至1998年的重大金融危機和貨幣貶值期間劃下句點，危機卻斷斷續續持續到2002年下半年才結束。
有一件事我再三強調也不為過......就是到了某一個時點，任何泡沫或重大擴張都會升到巔峰，然後開始萎縮，這樣會刺激新的創新，會再度推動成長，在下一代進入支出循環時，更是如此。
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