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2903遠百                         by mingda 2018.3.31

 

1.  遠百1967年成立，股本141.7億，董監持股23%，1000張以上股東佔65%。徐董一手創立遠百至今，持股採集團交叉持股，集團持股應該有將近4成。

 

2.  2016年董、監佔稅後純益3.19%、經理人酬金佔2.75%，共計5.94%。

 

3.    2017Q3財務數字流動比38%~速動比28%~負債比63%~。。

 

4.    ROE:2011-2016年9.59%~4.28%，幾乎是逐年降低。

 

5.    2017年賺不到1元，配息1元，殖利率6.1%。算配的還不錯，有資料以來也只有2003未配息。

 

6.    營業比重：商品銷售58.50%、專櫃抽成32.01%、廣告及促銷4.29%、不動產租金3.27%、其他1.93% (2016年)。

 

7.    市場佔有率：台灣市佔26%，主要對手百貨是新光三越、微風等，量販店對手好市多、大潤發、家樂福等。

 

8.    相關新聞：

 

2018.6

http://www.chinatimes.com/newspapers/20180126000419-260206

黃晴雯說，目前遠東在中國的百貨至今還有上海、重慶、大連等7店，而據法人指出，去年中國業績約有100億元新台幣，比較起2010年全中國百貨據點最高峰達14家、年營業額達250億元，歷經北京店等店關店，8年店數腰斬剩7家，黃晴雯說，SOGO過去在大陸深耕達24年，SOGO去年30周年、而電商發展也剛好30年，但從去年起阿里巴巴號召新零售，接連併購實體中國大潤發等，而騰迅京東更在前天宣布投資中國家樂福，美國亞馬遜併購WHOLE FOODS與大開無人店等，零售早無邊界，沒有開發商或零售商之分。

2016.9新聞

http://finance.technews.tw/2016/09/11/china-sogo-department-store-loss-of-money/

 

 

9.     小結

a.徐董集團持股尚稱穩定，徐董也大概80歲了，也該接班，但公司大都委託專業經理人，家族股權要分妥就是。

b.去年營收累計減少5.3%~主要是大陸天都店關店轉型。

c.台灣百貨業大者恆大，目前由三越、遠百、SOGO、微風等瓜分，但近幾年大型百貨也陸續開出，北部有三井、華泰、台茂（新加坡商入主）、大江等，都再再瓜分不少人流。

d.賣場的話競爭更是激烈，愛買幾乎退出台北一級戰區，台北目前來說好市多、家樂福是經營較好的。

e.遠百在大陸百貨也是節節敗退，105年年報內僅有重慶遠百及大連連太百貨賺錢，大陸電商崛起，確實不管在大陸或台灣，百貨公司頂多周年慶優惠多時才會買東西，其餘時間只是吃東西約會的地點，提帶率其實是不高的。

 

總結：

a.徐家長期經營百貨業的企圖心是有的，應該會把遠百交給她女兒接班，目前女兒列董事。

b.台灣及大陸消費模式變化很快，台灣尚能掌握市佔，但消費力道及人流也是一值被瓜分。大陸虧損雖降低，但僅能關店節流，開源上也僅能出租收租金，並無法有新的營運模式。

c.大陸虧損減少及整頓下，讓公司整體獲利好看一點，但就是很難去估算每年的獲利。