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亞洲人太愛存錢，尤其是中國、台灣、南韓等國，愛到一種危害世界、可能引發全球金融危機的地步，至少老美是這麼認為的。全球金流研究專家、美國財政部前官員賽茨（Brad W. Setser）在提交美國外交關係協會（Council on Foreign Relations）的最新報告中指出，中國、台灣、南韓等國大量囤積現金，造成全球史上最嚴重的過度儲蓄。而這些過剩的資金湧入美國債券市場追求高報酬，助長有如次貸危機前夕的房貸抵押證券（MBS）投資熱潮，恐造成市場泡沫，埋下新一波金融危機的禍根。賽茨2011~2015年任職於美國財政部，目前是美國外交關係協會資深研究員。他報告中寫到：「亞洲、歐洲持續將儲蓄資金出口到全球其它地區，所有這些錢（在美國）亂竄，尋找停泊處，這樣並不健康，代表全球經濟其它部分真正欠缺需求。」亞洲、歐洲等外國投資人面對家鄉利率趨近於零，紛紛湧入美國熱絡的企業債券市場，搶買IBM、奇異（GE）等投資級公司債，甚至風險較高的能源與電信業債券。愈來愈多經濟學家擔心，這股投資熱潮恐過度膨脹這些公司債行情超過其合理價值，並對美國金融穩定構成潛在威脅，恐形成市場泡沫，最終破裂釀禍。更深層的影響則是，歐、亞現金過量情況愈來愈嚴重，不利全球經濟成長展望。因為這些過剩現金在德國沒有用來投資造橋鋪路等基礎建設，在中國或日本沒有投入個人消費，不斷累積，在全球資本市場中循環，造成利率偏低的扭曲現象，促使投資人四處追求高報酬。而美國承擔了吸收這些資本的壓力，儘管經濟仍然弱不經風，仍擔綱全球成長引擎。資金大量湧入美國金融市場，令人回想起全球金融海嘯爆發前的情景。當時美國房市快要崩盤，歐洲投資人卻大舉收購好幾十億美元的MBS。反映現況的數據同樣嚇人。根據賽茨報告的數據，光是近2年就有約7500億美元（23.67兆台幣）私人資金湧入美國，他個人估算，歐、亞投資人囊括其中約5000億美元（15.78兆台幣），用來投資美國政府公債、機購債券及企業公司債，剩下才是美國法人買進本土債券，取代手中零報酬歐洲債券。不過，這樣的論點並非首創，始祖其實是美國聯準會（Fed）前主席柏南克（Ben Bernanke）。2007年9月金融危機逐漸成形時，他曾在德國柏林發表演說，警告全球過度儲蓄恐對美國經濟構成威脅，尤其中國等快速成長國家大量囤積現金，壓抑了全球利率，並將資金逼進風險投資。近年，美國學術界與政治圈逐漸接受這樣的觀點，認為全球過度儲蓄在美國房市泡沫中扮演重要角色。賽茨等人認為，如今囤積現金的情況更為嚴重、情況比過去更危險，全球過度的儲蓄高達1.2兆美元，比柏南克2007年示警時更高，其中4分之3來自中國及亞洲新興經濟體，其餘來自德國、荷蘭及北歐國家，今日看來，賽茨說：「柏南克（的觀點）比2005、2007年時更顯得正確」。以中國為首的亞洲地區，以德國為首的歐洲地區，過度儲蓄的情況持續惡化，而過去過度儲蓄批評多針對德國等歐洲國家，較少注意到東亞國家，中國就算投資大爆發，儲蓄率仍將近50%，對全球經濟來說還是太高了。然而這套說法並非所有人都買帳，尤其是那些被老美點名過度儲蓄的國家，他們認為以美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）為首，主要央行無止盡的印鈔行動，才是經濟最大威脅，而啟動美國QE的禍首正是怪罪別人的柏南克。不過，原本保守的亞洲投資人為了追求較高報酬率，開始承擔更高風險是不爭的事實，美國垃圾債券近來行情飆漲確實令人擔憂。投資機構Amundi Smith Breeden經理人Ken Monaghan指出，一向保守的亞、歐客戶，如保險公司與退休金基金，都開始對風險較高的債券有興趣，風險耐受程度前所未見，而在強大買盤進駐下，債券的風險溢酬跟著被壓縮。（財經中心／綜合外電報導）
 

台灣等亞洲國家太愛儲蓄，老美認為是金融危機的禍源。資料照片

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