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2003-06-18 14:52:11| 人氣10,392| 回應5 | 上一篇 | 下一篇

令人驕傲的外匯存底?

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吳聰敏
台大經濟系教授

今年六月初, 央行發布新聞,台灣的外匯存底增加至1,752億美元, 世界排名第三。很多人喜歡排名, 名列前茅者尤好此道。不管是國民黨執政時期或民進黨時期, 每次提到台灣的外匯存底, 官員們與老百姓大多覺得這是值得驕傲的事情。我們的國中課本還特別舉外匯存底作為經濟發展的成就。央行發布消息之後, 陳水扁總統也在談話中特別提及,去年是外匯存增加最多的一年。外匯存底到底是什麼? 台灣為何能排名世界第三?這值得一探究竟。

何謂外匯存底, 我們可以從家庭所得來了解。目前, 台灣家庭的可支配所得的平均大約是90萬元。家庭所得中約四分之三是用於消費 (食物、 衣服、 旅遊等),其餘為儲蓄。儲蓄可能是存入銀行、 買股票、 或者購置房地產。日積月累之後, 每個家庭都累積出或多或少的財富。台灣目前大約有九百萬戶家庭,把所有家庭的財富加總, 即可算出民間部門的財富。所得高的家庭, 若消費支出也多, 財富會累積, 但速度慢。百年來, 台灣經濟成長率高, 儲蓄率也高,因此快速地累積了巨額財富。

把民間與政府部門的財富合計, 即可算出國家的財富。國家的財富可分為兩大類:第一類是廠房、 住宅與機器設備; 第二類是國外資產。國外資產那裡來?
舉例來說, 今年台灣桌上型電腦主機板產量估計約占全球60%。廠商出口主機板即賺入外匯, 這些賺來的外匯可以在外匯交易市場賣掉, 交換新台幣。或者, 廠商也可以把賺得的外匯存進國外的銀行, 所得到的存單就是國外資產。

以上講的這一大堆, 跟外匯存底有什麼關係?關係很密切。台灣的國外資產有些是民間持有, 其餘是央行持有;而外匯存底指的正是央行所持有的國外資產。民間部門的財富是家庭努力工作加上省吃儉用累積出來的,那央行的外匯存底是那裡來的?外匯存底不是央行賺來的, 而是買來的。這話聽來有點奇怪, 但卻是事實。

在台灣, 任何人都可以從外匯市場上買入外匯。如果不怕外匯的價格昂貴, 而且新台幣足夠, 想買多少就有多少。央行負責新台幣的發行, 因此它可以印新台幣到市場上買進外匯。買得多, 外匯存底就增加;買得少, 或者反過來把手頭的外匯賣掉, 外匯存底就減少。根據主計處的調查, 2000年底台灣國富合計新台幣51.72兆元(不計入土地), 其中廠房、 住宅與機器設備占87%, 國外資產淨額占13%。若進一步區分, 民間所持有的國外資產占5.7%,央行的外匯存底占7.3%。

台灣外匯存底排名世界第三,這是歷年來央行努力收購外匯的結果,但這並不表示台灣的國富是世界第三。同理, 去年是歷年來外匯存底增加最多的一年,並不表示去年台灣的國家財富增加特別多;只是表示央行特別努力地收購外匯,把民間企業賺入的外匯移轉到央行手中。如果央行不買外匯, 這些外匯資產並不會消失, 僅是歸民間持有。

經濟學家推論, 平均每人所得較高的國家,其平均每人財富也較多。目前, 瑞士的平均每人所得大約是台灣1.5倍,根據以上推論, 其平均每人國富應該大約是台灣的1.5倍。但是,2003年4月瑞士的外匯存底只有台灣的36%。瑞士的外匯存底沒有台灣那麼多,表示它的央行不像台灣央行那麼積極地買外匯。瑞士的國外資產主要是由真正賺外匯的人民所持有,而不是移轉到央行手中。

外匯存底的排名是值得驕傲的事情嗎?如果今天台灣的外匯存底世界排名是第30, 而非第三,台灣的國富並不會減少。事實上, 央行是獨占性的國營企業, 如果你對於國營企業的效率沒有信心,那麼對於央行持有這麼多的外匯你可能也會覺得不安。不過, 央行買賣外匯涉及其他問題,我希望將來有機會再討論。

台長: 黑咖啡&白咖啡
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平沙落雁
查了這麼多有關外匯存底的作業,閣下的內容算是較正確的。
2007-08-25 00:13:13
theilns
一直都不太了解外匯存底的意思,吳教授應該算是解釋的相當清楚了,感謝提供這樣的訊息。
2007-11-26 12:36:30
訪客
好一篇詳細解釋!
查了那麼多解釋,沒有一篇解釋的讓我懂外匯存底

很多解釋寫成
外匯存底是指中央銀行所保有的外匯數量
外匯數量的外匯到底是什麼? 有解釋等於沒解釋。
2008-04-12 19:02:54
pwpzj
半夜睡不著 ..... 煩!!
2013-05-17 07:46:15
是 (若未登入"個人新聞台帳號"則看不到回覆唷!)
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