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工商時報【張莫】

9月18日，中國人民銀行在公開市場進行1,500億元人民幣7天期逆回購操作和1,200億元人民幣（下同）的28天期逆回購操作。而據交易員透露，人行還就19日的7天期和28天期逆回購操作進行了需求詢量。

時隔7個月之後，人行先後重啟了14天逆回購和28天逆回購。人行這一舉動被市場人士解讀為釋臺南市鹽水區自慰套放出了強烈的政策信號：從短期來看，這是人行為了應對中秋節和大陸「十一」國慶日「雙節」所帶來的資金面波動所採取的必要手段；從長期來看，不同期限的公開市場操作滾動進行，可能將逐漸替代「降準」手段，穩健貨幣政策基調下，降準操作的可能性再次被延後。

資料顯示，今年8月，人行口徑外匯占款減少1,918.95億元至23.25兆元，為連續第10個月下降。在外匯占款持續縮水、資金外流壓力未徹底緩解的背景下，人行需要通過各種手段供給流動性，保持資金面平穩。但是，在去年已多次降息降準的基礎上，今年以來，人行在調節流動性手段的運用上已經顯得愈發謹慎。

人行態度謹慎背後確有原因：經濟下行壓力較大，「資產荒」現象充斥整個市場，貨幣政策局限性有所顯現。人行最新公佈的8月金融數據出現一些積極跡象，但仍不容過度樂觀。資料顯示，8月M1增速為25.3％，月增率小幅下降0.1個百分點，而M2增速則提升1.2個百分點至11.4％，M1與M2的增速差有所收窄。但與此同時，資料也顯示，企業投資意願仍較弱。8月新增人民幣貸款9,487億元，較上月大幅上升，但新增信貸中，居民中長期貸款為5,286億元。這意味著，在房地產市場火爆的背景下，住房按揭貸款仍是新增信貸的主力。對比之下，企業中長期信貸則減少80億元，市場人士分析稱，企業信貸受到了債務置換的影響，但即使剔除這部分影響，企業信貸增長仍較緩慢。

金融資料的結構性特徵顯示經濟復甦仍然較為乏力，在這樣的背景下，貨幣政策的效用逐步遞減，降息降準等貨幣政策工具刺激經濟的效果不明顯。在這一前提下，若採用大水漫灌式的降準方式釋放流動性，不僅不能助推資金進入實體經濟和助推經濟復甦，反而可能助長金融泡沫和房地產泡沫。

從今年2月開始，人行宣佈提高公開市場操作的針對性和有效性，將根據貨幣政策調控需要，原則上每個工作日均開展公開市場操作。不同期限的公開市場操作滾動進行，不僅更為靈活，也能起到替代降準的作用。更為重要的是，這還是人行構建利率走廊、助推貨幣政策框架從數量型向價格型轉變的重要一步。在人行目前貨幣政策工具箱中，除了7天逆回購、14天逆回購和28天逆回購之外，還有SLF、MLF、PSL等，從短期到長期的貨幣政策工具一應俱全，一條有效的、能夠影響市場利率的政策利率曲線正在形成。

正如中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿此前表示的，利率走廊作業系統在控制短期利率波動上具有優越性，可以降低人行貨幣政策的操作成本。應通過一系列改革來疏通利率傳導機制，讓短期利率的變化能夠有效地影響各種存貸款利率和債券收益率。這個領域的實質性進展是向新的貨幣政策框架轉型的重要基礎。（本文摘自經濟參考報）

工商時報【李水蓮】

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（中央社記者汪淑芬台北8日電）今天上午，台鐵一列自強號在台東撞上土石流，約2個多小時搶通，台鐵統計，影響9列次、2700名旅客。

這起火車撞土石流事件發生在上午6時39分，地點在知本-太麻里間，主要是大雨造成土石崩落並堆積在路線上，土石流高度約3公尺、長度約10公尺，台鐵302次台東開往新左營站自強號通過時撞上。

台鐵說，車上400名旅客平安，但車廂受損，主要是排障器脫落、軔管受損影響動力，列車到太麻里後，將故障的第3節車廂拆下後再開行。105彰化縣二水鄉震動棒1008

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