逾50歲半數有攝護腺肥... BMW X5限量首賣埔里必訪景點-巧克力工房 環境變化接單不明 中鋼...
2018-03-29 19:01:48 | 人氣(8) | 回應(0)
推薦 0 收藏 0 轉貼0 訂閱站台

雙焦2018:底部抬升波幅趨窄 關註套利策略

雙焦2018:底部抬升波幅趨窄 關註套利策略

2017年,下遊鋼廠利潤穩定高位,焦炭焦煤階段性供應偏緊,且鋼廠原料低庫存,為雙焦的期貨盤面註入上漲預期。觀察黑色系板塊各品種1801的走勢,焦炭顯然成為年內領漲龍頭。截至2017年12月29日,焦炭1801合約年內最低價1276.5元/噸,最高價2502.5元/噸,年內漲幅57%,焦煤1801年內最低價886元/噸,最高價1528元/噸,漲幅28%;螺紋鋼1801年內最低價2685元/噸,最高價4444元/噸,漲幅32.9%。鐵礦石1801年內最低價406.2元/噸,最高價642元/噸,跌幅-8.07%。從波幅來講,螺紋1801全年波幅65%,鐵礦全年波幅57%,焦炭全年波幅96%,焦煤全年波幅72%。

展望2018年,產能穩定縮減,需求穩定下行之下,雙焦預計會出現底部抬升,但中樞下移的態勢。並且需求下行的大背景下不宜過分看待上漲空間。與此同時,焦炭、焦煤在經歷瞭2016-2017年大漲大跌的大幅波動的走勢之後,政策面引導以及盤面趨於理性,雙焦盤面波動率降低將是大概率事件。焦炭焦煤的主要影響因素包括:首先,在GDP增速放緩的新常態之下,宏觀面房地產銷售情況難以維持2017年的盛況,但預計會保持平穩增長,因此需求端大體維持X戰警多鏡頭行車記錄器專業網|4鏡頭行車記錄器|四鏡頭行車記錄器|四鏡頭行車紀錄器推薦|四鏡頭行車紀錄器比較穩定。其次,2018年煤炭去產能進入鞏固階段,按照十三五淘汰8億噸煤炭產能的規劃,因此難形成虧損性成本坍塌。最後,2018年鋼材利潤、焦化利潤在去產能背景下難於出現塌方,否則亦不利於去產能的進行。

風險點:2018年房地產市場下滑超預期、煉焦煤進口量增長超預期

焦炭全年的大致運行區間為:1500-2300;焦煤全年的運行區間:950-1400。

2018年度焦炭焦煤波段操作建議

總的來說,對焦煤、焦炭全年的判斷維持謹慎樂觀,依照季節性進行波段操作。根據歷年價格運行的季節性規律,2018年行情運行節奏及操作建議如下:

1月-2月:推薦做多近月合約焦炭1805(或焦煤1805)

首先,供暖季限產因素持續發揮作用。其次,春節前,焦化廠會進行大檢,涉及安全以及環保問題,階段性的環保限產必然會對盤面構成影響,預計在2018年3月供暖季節束之前,焦煤及焦炭的產量都會呈現環比增速放緩。最後,由於3月份面臨工地復工,需求回升,在2017年鋼廠焦炭、焦煤庫存較歷史偏低的情況下,預計會有1月份形成較強的補庫需求。期間需要關註粗鋼產量是否有超預期收縮的可能。

3月-4月:以焦煤為主要空頭配置,推薦做行車視野輔助系統空焦煤1805(或焦煤1809)

3月2日(正月十五)起,煤礦大面積復工。同時春運接近尾聲,鐵路方面的運力全面緩解。產量回升疊加前期積壓的庫存壓力開始顯現。

5月-8月:推薦做多焦炭1809(或焦煤1809)

在庫存及產量壓力充分釋放之後,供需在這一階段容易形成平衡局面,且在全年中屬於供需狀況較好的時段。若有資金面寬松配合,容易形成年內較大的上漲行情。

期間需要註意的風險有兩點:第一,7-8月是全年氣溫較高的時間段,工地開工緩慢、終端需求下降,鋼廠在這一時間段會進行大面積檢修,容易形成較大下行壓力。第二,時間至年半,資金面容易在這一時期有收縮動作,對黑色系形成壓力。

9-10月:不建議單邊操作

旺季預期在前一階段消化,此時容易有庫存壓力形成下跌。旺季預期向淡季轉換,行情動蕩,不建議單邊操作,可以考慮套利操作或與其他品種建立套利對沖風險。

11月-12月:推薦做多焦炭1901(或焦煤19帝寶產後護理之家|台中產後護理之家|台中產後護理之家推薦|台中產後護理中心|台中產後護理中心推薦01)

“金九銀十”結束之後,全年行情亦接近尾聲。這一階段主要關註做多行情,主要驅動是冬季鋼廠的原料補庫,歷史上這一階段會出現較大程度的上漲。需關註前期鋼廠原料庫存水平是否有較大的補庫動力。

期間的主要風險點:2018年入冬之後,需要關註霧霾治理進程和鋼廠、焦化停限的配合情況。由於2017年國傢霧霾治理取得瞭良好的效果,PM2.5超標天數較往年有明顯減少,因此2018年若政策面放松,難免出現產量同比上升的情況。

二、套利操作建議

在品種運行趨於理性,波動趨窄的預判下,2018年在“雙焦”品種操作上靜電機,應關註品種間套利及月價差套利操作。重點闡述以焦炭盤面利潤影響之下的跨品種套利,以及季節性影響之下的焦煤、焦炭的月間價差套利。

(一)、 跨品種套利機會推薦除毛-擺脫老舊型的除毛方式,任何毛髮一網打盡∣真空除毛推薦~聖雅諾美學診所


1、從歷史行情來看,焦炭盤面利潤經歷瞭2013年-2014年的短暫修復之後開始持續走弱,於2016年到達底部後反彈修復,2016年-2017年既是焦炭單邊行情爆發的時間,也是焦炭盤面利潤快速修復的時間。在這一時間裡,焦炭/焦煤價比突破2013年焦煤上市以來的歷史高位。2013年-2017年焦炭/焦煤的平均價比為1.39,2017年的焦炭/焦煤的平均價比為1.51。如此高的價比,意味著焦炭與焦煤之間的比價關系,已經脫離瞭正常的“1焦炭=1.35焦煤”的正常工藝比例,焦炭的盤面利潤產生瞭較高的水分。因此,在2018年的走勢中,可以重點考慮空焦炭利潤。

2、2018年2月推薦套利:空焦炭1805/多焦煤1805,2月初介入,3月初之前平倉;套利空間選擇1.55之上介入,1.38附近平倉。直觀地從數據上看,第四季度向第一季度時,從數據上可以觀察到有走弱規律。基本面解釋是,春節期間煤礦放假,焦爐從工藝角度難以停工,導致供需周期錯配,從而焦炭偏弱焦煤偏強。

3、2018年3月推薦套利:多焦炭1805/空焦煤1805,3月中旬介入,持有期1個月。隨著煤礦春節放假結束,將使得前期抑制的產量大幅釋放,而由於下遊焦化廠、鋼廠此時的煉焦煤庫存可能仍未消化完畢,將有利於焦炭與焦煤的比值回升。

4、2018年8月-9月推薦套利(重點推薦):空焦炭1809(或焦炭1901)/多焦煤1809(或焦煤1901),8月中旬至9月初之間考慮介入,持有期1個月。從季節性來看,焦炭/焦煤價比在每年的前三季度會慣性推高,然後在8月自高點回落。例如2017年,焦炭/焦煤價比的高點正是出現在8月份-9月份,2017年8月的平均價比為1.61,9月的平均價比為1.68。

(二)、 跨期價差推薦


2017年,焦炭5-1平均價差遠高於2013年以來的平均水平。2017年的5-1價差平均值為18元/噸,2013年-2017年的5-1價差平均值為-16元/噸;2017年,9-5平均價差低於2013年以來的平均水平,2017年9-5價差平均值-33元/噸,2013年-2017年9-5價差平均值為-17元/噸。歷史上,由於投資者對未來走勢預期較差,遠期偏空,因此反套為主策略,所以2013-2017年,無論是5-1平均價差還是9-5平均價差均為負值。但2017年情況較歷史平均值情況不同的是,5月合約在1、5、9三大主力合約中偏多,成為套利的多頭配置。可以肯定的是,跨期價差在季節性影響下,是有規律可循的。2018年,基於歷史價差統計規律,以及季節性統計規律,推薦幾組跨期價差策略:

1、2018年1月-5月,5-1價差季節性走高,鑒於1月15日1801合約退市,1901上市。期間主策略為多焦炭(或焦煤)1805,空焦炭(或焦煤)1901。期間,以2月為轉折點,1-2月期間可以關註做多焦炭1809,做空焦炭1805;2-3月期間關註做多焦炭1805,做多焦炭1809。

2、2018年10月,5-1價差和9-5價差均大概率走低,主策略選擇多焦炭(或焦煤)1905,空焦炭(或焦煤)1909。

3、2018年12月-2019年1月,期間在下遊冬季補庫影響之下,近月合約1901偏多,主策略選擇多焦炭(或焦煤)1901,空焦炭(或焦煤)1905。

再次說明,以上推薦的幾組跨期價差策略,是基於歷史統計規律的,因此給的操作時間較為粗略和寬泛。落實到具體操作,會在行情演繹時及時給出具體的點位和介入時機提示,請關註焦煤焦炭的日度報告。

台長: djzrd99595
人氣(8) | 回應(0)| 推薦 (0)| 收藏 (0)| 轉寄
全站分類: 家庭生活(育兒、親子關係、婚姻)

我要回應
是 (若未登入"個人新聞台帳號"則看不到回覆唷!)
* 請輸入識別碼:
(有*為必填)
TOP
詳全文