2020-04-13 14:42:01| 人氣236| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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世紀協議達成!史上最大規模減產,原油"三國殺"言和?油價穩?



自3月9日開啟的石油價格戰,在經歷多輪談判後,終於有望停火了!

周一凌晨,“歐佩克+”石油聯盟宣布達成一項歷史性減產協議,自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產,減產額度為970萬桶/日;自2020年7月起減產800萬桶/日至12月;自2021年1月起至2022年4月減產600萬桶/日。

此外,美國、巴西、加拿大將共同減產370萬桶/日,美國還將為墨西哥減產30萬桶/日。OPEC+正在等待更多G20國家的減產消息;俄能源部長諾瓦克表示,俄羅斯5月和6月將日均減產250萬桶,減產基準線是1100萬桶。

OPEC+表示,草案聲明預計全球原油減產行動自5月1日起生效。在這一基礎上,2020年原油總減產量將超過2000萬桶/日。

這項減產協議達成後,國際油價持續回升,美國WTI油價漲近5%,布倫特原油漲4%。國內能源化工期貨開盤全線大漲。一德期貨總經理助理、原油專家佘建躍表示雖然需求塌陷仍然是嚴重的,疫情形勢仍然不明朗,但減產的數量和規模是空前的,貴在信心。




歷史性減產協議,總減產量或達2000萬桶/日

為了解決石油價格戰,“歐佩克+”石油聯盟已經在4天內兩次召開了緊急會議。4月10日晚上,G20能源部長視頻會議召開。時間超過3小時後,會議仍未結束。

13日凌晨,“歐佩克+”石油聯盟終於宣布達成了一項歷史性減產協議。

自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產,減產額度為970萬桶/日;自2020年7月起減產800萬桶/日至12月;自2021年1月起至2022年4月減產600萬桶/日。

此前,“歐佩克+”的減產會議遭到墨西哥的抵制無疾而終。墨西哥確認了前兩個月僅需減產10萬桶/日,而非原定的30-40萬桶/日,看上去墨西哥最終還是“贏”得了勝利。

而作為本輪石油價格戰發起者之一的沙特宣布5月起將減產至850萬桶/日。一旦沙特減產到位,這將創該國2011年以來最低的產油水平。

此外,美國、巴西、加拿大將共同減產370萬桶/日,美國還將為墨西哥減產30萬桶/日。OPEC+正在等待更多G20國家的減產消息;俄能源部長諾瓦克表示,俄羅斯5月和6月將日均減產250萬桶,減產基準線是1100萬桶。

OPEC+表示,草案聲明預計全球原油減產行動自5月1日起生效。在這一基礎上,2020年原油總減產量將超過2000萬桶/日。

除減產協議外,以沙特為首的海灣地區產油國還將加碼額外的措施以更直接地提振油價。經伊朗石油部方面確認,沙特、阿聯酋和科威特三國除承擔聯盟分配的減產份額外,還將額外聯手削減原油出口量200萬桶/日。

歐佩克秘書長巴爾金都形容本次原油減產幅度是歷史性的。他表示,減產規模大,持續時間長,長達兩年時間,今天共同見證了國際合作和多邊主義的勝利,這是歐佩克價值觀的核心。所有歐佩克、非歐佩克產油國及其它產油國,翻開了石油世界的歷史新篇章。

據媒體報道,隨着減產協議達成,沙特阿美或將公布其原油官方銷售價格(OSPs)。此前因歐佩克+減產協議最終版本未商定,沙特阿美已經三度推遲,這一定價將影響波斯灣約1400萬桶/日的原油出口。


油價依然壓力重重4月需求下滑2000萬桶/日

即使達成了史上最大規模的減產,對於石油價格而言,依然不容樂觀。

IEA在3月報告中提出的最新石油市場預測顯示,隨着COVID-19的影響在全球擴散,旅行及更廣泛的經濟活動受限,2020年全球石油需求預計出現下降。由於目前形勢仍不明朗,這給評估疫情的全球影響帶來了極大的不確定性。

在IEA的核心基礎預測中,中國石油消費的大幅萎縮,加上全球旅遊及貿易受到嚴重干擾,將導致全球石油需求出現2009年以來的首次下降。

統計數據顯示,作為世界原油第三大消費國的印度對石油的需求量與去年相比下降了近七成,合到每天大約減少310萬桶。此前據彭博社報導稱,由於中國新冠疫情,中國石油需求或將有所下滑,即:目前中國的石油需求已經下降了約300萬桶/天,相當於總消費量的20%。




G20能源部長會議代表表示,歐佩克預計全球原油需求在4月下滑2000萬桶/日。

高盛在報告中稱,雖然達成協議,但自願減產仍然太少並且太遲,無法避免儲油設施裝滿,低油價將迫使所有產油國為石油市場再平衡努力。

該行表示,預計歐佩克+原油供應將較第一季度的產量減少430萬桶/日,隨着儲油設施裝滿,內陸原油價格將在未來幾周進一步下跌;短期20美元/桶的價格預測存在下行風險。

不過,瑞銀則相對樂觀。瑞銀表示,預計布倫特及WTI油價在6月底保持在每桶20美元,但隨着疫情消退及經濟復蘇,國際油價下半年將回升至每桶40美元或以上。目前產油國面對“油滿之患”,許多商業儲油設施已不勝負荷,美國政府甚至計劃向油企出租戰略石油儲備空間。油價暴跌對產油國固然不利,對消費國卻是難得的採購機會。

歐佩克+文件顯示,預計2020年第二季度全球原油需求下降1200萬桶/日。預計2020年全球原油需求萎縮680萬桶/日。由於需求的迅速下降,導致了原油庫存的上升速度遠遠超出預期。

上周二,美國能源信息署(EIA)公布報告顯示,截止4月3日當周,美國EIA原油庫存增至1517.7萬桶/日,遠高於此前預期的969.9萬桶。汽油庫存增至1049.7萬桶。精鍊油庫存增至47.6萬桶,而預估為增加約69.7萬桶。


特朗普多次斡旋稱減產將拯救美國成千上萬的能源工作

本次協議的最終達成,不得不提的是美國總統特朗普從中的多次斡旋。

美國白宮稱,特朗普總統與俄羅斯總統普京和沙特王儲本·薩勒曼就減產協議進行了通話。特朗普在電話中就普京和沙特王儲所做的承諾表示歡迎。

在得知歐佩克+達成減產協議之後,美國總統特朗普第一時間在推特表示,這對所有人來說都是一個很好的協議,“將拯救美國成千上萬的能源工作。”

在當前油價下,已經完全跌破美國頁岩油的盈虧平衡線,甚至跌破了部分地區的現金開採成本。4月初,總部位於科羅拉的多州的懷丁石油宣布申請破產。油價的下跌給高槓桿的美國石油公司巨大壓力,特朗普不斷尋求在沙特和俄羅斯之間達成一項減產協議。

一周多前,特朗普曾在推特上宣布,沙特和俄羅斯有望達成減產1000萬桶至1500萬桶的消息,一度提振油價,對於原油減產有了預期。

美國總統特朗普在上周四表示,他預計俄羅斯總統弗拉基米爾·普京(Vladimir Putin)和沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed bin Salman)將宣布一項減產至多1500萬桶的協議,並表示他已經與兩國領導人進行了交談。

最新數據顯示,美國近三周內首次申請失業保險的人數總和已逼近1700萬。

當前美國已成為新冠疫情最嚴重的國家。根據約翰霍普金斯大學的最新數據顯示,截止4月13日8點,全球累計確診病例近185萬例,死亡超11萬例。其中,美國累計確診人數超55.5萬例,短短8個小時,美國的新增確診病例已經超過2.5萬例。---(證券時報)





*全網憂心!美日鼓動企業"大撤離",真相是啥?兩大牛市發動機停擺,A股支撐力在哪?來看7大信號*




[大謙視野——第2期/訊飛有聲]

周末,兩則消息刷爆朋友圈,引發全網憂慮!

一是據路透社等媒體報道,當地時間4月9日,白宮國家經濟委員會主任拉里·庫德洛(Larry Kudlow)提到,一種可能吸引美國企業從中國迴流的政策是,將迴流支出100%直接費用化(immediate expensing)。按照他的解釋,這樣就“等於我們為美國企業從中國搬回美國的成本埋單”。

另一則消息則是,據彭博社報道稱,為應對新冠疫情對於經濟帶來的負面影響,日本經濟產業省推出了總額高達108萬億日元(約合人民幣7萬億元)的一項抗疫經濟救助計劃。其中“改革供應鏈”項目專門列出了2435億日元(約合人民幣158億元),用於資助日本製造商將產線撤出中國,以實現生產基地的多元化,避免供應鏈過於依賴中國。

一時間,投資者開始擔心,而且有些恐慌。部分投資者甚至認為,可怕的戰爭將至。那麼真相究竟是什麼?其實,從彭博社發布這條消息的日期來看,至少應該是本周三。雖然從目前的情況來看,全球化趨勢逆轉似乎難以避免,但在未來一兩年時間內,出現大面積、熱對抗的可能性並不太高。反而,人們往往因為一條消息,而忽略了其它一些重要信號,甚至將一些信息過度解讀為負面。

從資金面的情況來看,A股市場走牛一般有四大發動機:一是北上資金,二是兩融資金,三是ETF資金,四是產業資本。從最新的情況來看,ETF份額在過去一周驟減,而產業資本在本輪反彈中也是大舉減持。那麼,A股的支撐力量來自哪裡?本周可能會揭曉答案。


美日大撤離真相是啥?

當地時間4月9日,白宮國家經濟委員會主任拉里·庫德洛(Larry Kudlow)提到,一種可能吸引美國企業從中國迴流的政策是,將迴流支出100%直接費用化(immediate expensing)。“說到讓企業迴流的政策,我們可以有很多種方法,”庫德洛當天對福克斯商業頻道表示,”可以將迴流支出100%直接費用化。廠房、設備、知識產權結構、裝修等。換句話說,如果我們將所有相關支出100%直接費用化,實際上等於我們為美國企業從中國搬回美國的成本埋單。”




上周中段一則彭博社報道的消息也在周末發酵。日本經濟產業省推出了總額高達108萬億日元,其中約有22億美元集中於鼓勵提高日本本土的生產製造能力,並且試圖將具有製造生產能力的產業從中國遷出,回到本土或者遷至東南亞發展,這也是為了避免過於依賴中國的產品供應。




上述兩則消息周末一度刷屏,一些高凈值的投資者甚至認為有發生戰爭的風險。那麼事實是否如此?從庫德洛的原話來看,他的表述是“Would pay”,這在語法上是虛擬語態,也說明是他個人的看法,而且決定權還在於企業,並非強制要求。而且,從程序上來看,要支出這筆錢,需要國會同意。當然,這種建議需要重視,因為他代表了一種聲音,而且是比較強大的那種。


從日本的那則消息來看,雖是政府行為,但也非強制,而且決定權也在企業自身,而不會強制企業改變其供應鏈,新聞中的表述是“ While no company will be forced to alter its supply chains”。

隨後,“邢予青東京漫談”表示,從日本政府公布的“新型Coronavirus傳染病緊急經濟對策”原文來看,文件中並未提到“中國”二字。文件的30-31頁是關於日本企業供應鏈改革的部分,主要是支持日本企業把產能搬回國內,或者是向東盟國家分散,但是並沒有具體指明從中國撤離。文件表示,新型Coronavirus傳染病大面積傳播的影響,凸顯日本在口罩等醫用品供應鏈的脆弱。為了支持產業鏈回歸日本國內或者實現區域多元化,日本政府將對企業供應鏈重組進行援助。

在過去數年當中,並非沒有產業轉移出去,但效果如何,相信大家心裡也有一本賬。在商言商,資本最為看重的還是市場利益、營商環境和勞動力要素的整體質量。


中方仍在執行中美經貿協議

勿庸置疑的是,疫情會給全球產業鏈格局帶來部分衝擊。《費加羅報》 3月31日報道,法國總統馬克龍在考察位於曼恩-盧瓦爾省(Maine-et-Loire)聖巴爾泰勒米當茹(Saint-Barthélemy-d'Anjou)的一家口罩生產中小企業 Kolmi-Hopen時指出:“而今我們的首要任務是要在法國生產更多的產品。”他意在保證法國到今年年底生產口罩時具有“完全獨立”的地位,不像如今要依靠他國,例如中國。市場應該對全球化逆轉的趨勢有明確預期,但也無須過多擔心,更不必過度解讀。國際摩擦必然會增多,但至少在未來一兩年時間內,發生全面性、熱對抗的可能性並不大。


美國前財長、哈佛前校長勞倫斯•薩默斯本周末表示,目前,在社會觀念上,自由主義衰退,強政府成為共識;民族主義興起、逆全球化,類似大蕭條時期。日美撤回企業是不信任的表現,但類似疫情來臨囤積食品的行為,而不是衝突或戰爭,熱戰概率為0。

不過,據中新社消息,中國駐美大使崔天凱日前表示,中方仍在執行中美第一階段經貿協議內容。儘管過去數周面臨新冠疫情的嚴峻局面,“大家還是在努力落實第一階段協議”,“相信我們能繼續落實”。崔天凱說,中方仍在執行協議內容。比如說,仍在從美國採購一些農產品,正在取消外國公司進入中國金融市場面臨的一些限制。他同時希望兩國經濟團隊能坐到一起,或召開視頻會議,很好地評估不斷變化的形勢,並協調應對。


其實,從歷史中也可以管窺一斑。1918年西班牙大流感爆發之後,直接導致了一戰結束。而在疫情流行的當下,發生戰爭的條件也並不存在。據央視新聞,4月11日,美國海軍發表聲明稱,美國“西奧多·羅斯福”號航母已有550名船員確診感染新冠肺炎。聲明表示,航母上92%的船員已接受病毒檢測,其中550人呈陽性,3673人呈陰性。目前有3696名船員已上岸。

此外,由於現代武器的殺傷力已經遠非100年以前可以比擬,大國之間發生戰爭的概率因此大大降低。而從時間上來看,即使要發生對抗,那也要等到疫情結束之後。從周末吉利德公司的表態來看,瑞德西韋成為特效藥的可能性越來越低。這意味着,未來一兩年內,全球可能面臨著既無特效藥,又無疫苗的情況。即使疫苗出現,生產、接種也需要大量時間。


7大事件釋放哪些信號

美日大撤離的消息的確刺激了人心,影響着預期。但這類事件的影響在於遠期,近期影響資本市場的事更值得重視。

首先,從國際油價來看,目前石油減產的協議仍無結果,但並非沒有好消息。據特朗普最新的表態,事情將很快解決。原油的事若能解決,全球資本市場就多了一個穩壓器。




其次,美聯儲進入“戰時狀態”,可能還會做更多。美聯儲主席鮑威爾表示,將使用一切力量,直到美國經濟恢復到正常狀態。Evercore ISI全球政策和中央銀行戰略負責人克里希納·古哈(Krishna Guha)表示,美聯儲周四宣布的舉措令人震驚,在金融市場和中小型企業貸款中廣泛地擴展了支持。美聯儲這是“戰時”對信貸政策的承諾程度。全球的流動性會因此得到支撐。


第三,4月7日,國務院金融穩定發展委員會召開第二十五次會議,指出發揮好資本市場的樞紐作用,不斷強化基礎性制度建設,堅決打擊各種造假和欺詐行為,放鬆和取消不適應發展需要的管制,提升市場活躍度。但二級市場對此信號的反應並不強烈。事實上,這是一個非常重要的信號。


第四,中國人民銀行4月10日公布一季度金融數據。央行相關部門負責人表示,3月廣義貨幣(M2)增速上升較多,主要是在對沖疫情不利影響的多種政策工具引導下,商業銀行信貸投放較多。當前情況下,應允許宏觀槓桿率有階段性的上升。在槓桿率上升階段,市場很少出現過熊市。


第五,在產業政策方面,汽車行業得到了明顯的政策支持。其中,新能源汽車購置補貼政策延長2年,充電樁也迎來利好。適當延長汽車生產企業的過渡期、適當延長國V庫存車的銷售期。這意味政策首先傾向了“行”。此外,房地產政策也有一些優化的跡象,比如上海提出支持房企融資,青島等也有一些利好政策。這說明政策上已經開始發力。


第六,中概股遭遇獵殺,在瑞幸咖啡遭遇黑天鵝之後,愛奇藝、 好未來、 萬國數據等也遭遇做空。其實,本輪中概股被做空有三個原因:一是中概股在美股暴跌的過程當中表現相對抗跌,很多個股的跌幅要比美國本地股小;二是在歷史上,當出現全球性危機時,中概股往往成為空頭獵殺的對象,比如歐債危機時,中概股也曾遭遇獵殺;三是制度因素,很多中概股在國內並不具備上市資格,但在國際大行的包裝之下,能夠去納斯達克上市,也為做空埋下了伏筆。部分中概股有其自身的弱點,但也僅限於部分,而非整體。從影響來看,對於中國資產的影響邊際上應該也是遞減的。


第七,巴菲特割肉刷屏,但這可能並不代表股神失敗,也不代表股神繼續看空後市。據沃倫·巴菲特旗下公司 伯克希爾·哈撒韋4月9日向美國證監會提交信息披露報告,4月7日、4月8日 伯克希爾·哈撒韋以35.3至35.8美元每股的價格,合計減持86.91萬股紐約梅隆銀行股票,按照均價計,合計減持股票價值約3090萬美元。早前,老巴還割掉了達美航空。事實上,這也並非老巴第一次“犯錯”,在Energy Future、Dexter Shoe Inc等投資上,他都有過不小的損失。但從整體來看,近20年時間,巴菲特的收益率只有兩年為負,分別是2008年和2001年。數據顯示,巴菲特掌控的伯克希爾哈撒韋在2019年底擁有現金1280億美元。此外,今年還發了兩次債準備抄底。因此,不用擔心巴菲特割肉一事。


兩大牛市發動機撤離,支撐力量在哪裡

決定市場走向的是預期,也是資金。近期,A股再現弱勢,那麼誰又是殺跌主力呢?從數據來看,兩大牛市發動機:ETF資金和產業資本可能充當了近期殺跌主力的角色。

首先,從ETF份額來看,上周股票型ETF份額縮減了38億份,大規模、熱門ETF份額全線走低,證券ETF和券商ETF份額縮減居前,創業板50、50ETF、科技ETF、5GETF等也大幅縮減。其實,ETF一直充當的是穩定市場的角色,當市場極度低迷時,可能又會買回來。




其次,從產業資本走向來看,本輪小反彈過程當中,產業資本拋得“暢快淋漓”。本輪A股小反彈始於3月23日,截至4月10日收盤,產業資本總共減持約165.3億元。其中,中興通訊、匯頂科技、巨人網絡和京東方A皆超10億,分眾傳媒也達9.75億元。萬科A、國投電力、上海環境和上海電力等則出現了大手筆增長的情況。從近兩年的情況來看,實業可能還是處於一種缺錢的狀態。三月份M2-M1繼續走擴,也顯示企業部門的資金流入可能並不充分。

反觀另外兩類資金,融資餘額仍在相對高位徘徊,4月份以來基本維持在10400億以上。北上資金復活節前最後一個交易日出現了凈流出,但4月份整體凈流入仍近160億元。這意味着,散戶玩家和外資並未大幅離場。本周,北上通道將重啟,屆時就能知道外資對近期一些負面傳聞的態度。

此外,隨着周末一些不太好的消息刷屏,預期市場出現突然反轉的概率不會太高。但未來一個月可能還有兩件更重要的事:一是最高層關於一季度和全年經濟定調;二是兩會召開時間。隨着這兩件事明確,市場的預期應該也會發生積極的變化。

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台長: 聖天使

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