Skoda第一季最熱賣車款 Nissan第一季最熱賣車款被希臘眾神祝福的美麗小鎮 影╱聖智啟智中心107...
2017-12-28 18:32:54 | 人氣(418) | 回應(0) | 上一篇 | 下一篇

房地産市場20年如一日的高潮體式,下一個20年換那個姿勢?

推薦 1 收藏 0 轉貼0 訂閱站台




(思進注:吳裕彬這篇《房地産市場20年如一日的高潮體式,下一個20年換那個姿勢?》用夫妻生活來形容金融市場,雖看似low,不過,其中很多觀點和我基本一致,如對中國樓市、人民幣、黃金等,特轉發,和大家分享。)

金融市場已經發生了根本的改變,而你還在用舊的思維方式投資,這就好比你20年如一日的用一個體式過夫妻生活,你還准備下一個20年還用同一個體式再給彼此帶來性福嗎?

 
房地産市場20年如一日的高潮體式,下一個20年換那個姿勢?

(文/吳裕彬)

 
    1、虧得像股災一樣的牛市
 
    2016年1月27日到2017年11月8日,A股大盤從2862漲到3610,漲幅超26%,妥妥的結構性牛市,但根據WIND資訊的數據,同期A股投資者虧損比率約70%。結構性牛市裏投資者居然虧得這麽慘,難道世界已經徹底變了,牛市也不是牛市了?就好比,你看到一個美女,驚爲天人,結果除你之外的其他所有人都說她其醜無比。難道你的眼睛變成了哈哈鏡,看到的一切都是幻象?


    其實,在金融世界裏,很多時候,我們所熟知的事實,規律和邏輯都是幻象。這些假象包括那些宏觀理論,跟莊的技術,基本面分析,技術理論,小道消息等等,從今往後,你再用這些東西分析推理選擇投資標的的時候,絕大多數時候都是以虧損收場。可是把這些東西統統抛開,你又兩眼一抹黑,把這些東西全都用上,除了大腦獲得一種虛榮的快感(那個時候大部分人都覺得自己智商驚人)之外,大多數情況你又虧得一塌糊塗,于是你繼續用跟莊的技術,基本面分析,技術理論,小道消息麻醉自己,尋找自己爲何在如此聰明的情況下依然虧損的理由。


    宏觀理論,跟莊的技術,基本面分析,技術理論,小道消息(輕浮的思考之一:五大邏輯幻覺)等等,一切有爲法,如夢幻泡影,如露亦如電,應作如是觀。不管你情不情願,你之前所有依賴的那一切,都是一種幻覺。投資盈利于你是偶然,最終虧損是必然的。


    2、大媽經濟學造就了A股和房地産的大牛市,也注定其一定雞毛的結局

    比如絕大部分人認爲通脹不行,黃金就沒有太大投資價值,通脹越厲害,黃金越值得投資。一句話黃金牛不牛關鍵看通脹,其實這是大謬不然的,因爲黃金和通脹之間關聯性是很小的。“通脹越低,黃金價格越弱勢,通脹越強,黃金價格越強勢,黃金是用來對沖通脹的”,等等不一而足,這些邏輯聽上去非常正確,但一旦用市場數據驗證卻大謬不然。我管這種金融邏輯統稱爲大媽經濟學。

    問問你自己,你是不是通過大媽經濟學選股或投資,那麽你贏了是偶然,輸了是必然的。大媽之爲韭菜,和韭菜收割機們的喪盡天良沒有關系,就和方向盤壞了,出車禍不要怪道路和過往車輛太險惡一樣。


    3、房地産市場20年如一日的高潮體式

    很多廣爲流傳的大媽經濟學其實是基于傳統西方經濟學,比如房地産市場如果供不應求房價就上漲,這就是基于典型的供求原理,但有些時候房價趨勢走向的改變卻和房地産市場本身的供求無關,比如次貸危機中美國房價崩盤之前,房地産市場依然需求火爆(關于這一點,很多那個時候在美國買房的中國人可能依然心有余悸),但是由于許多企業,機構和個人拿房地産和相關不動産抵押借錢,到期還不上,結果這些房地産就被銀行等債權人抛售,以最大限度挽回他們的壞賬損失,咔嘭!

房地産市場本身的需求沒有任何問題,很火很旺,但是債務市場的危機卻把房地産市場的牛市給埋葬了,全美房地産在次貸危機中幾近腰斬,處在房地産市場裏的人幾乎沒有人看到這一天的到來,他們賴以分析的供求原理失靈了。


    不動産抵押貸款規模在50萬億元左右,房地産存量市場規模高達200萬億元,不動産抵押貸款余額/房地産存量總額占比在25%左右,遠遠大于A股質押占比(由于上市公司大股東股權質押的貸款期限一般在3年之內,以近3年質押股權爲樣本測算,當前A股質押股權市值規模爲3.97萬億元,占A股總市值的7.2%。)所以一旦債務危機爆發,超級股災的一幕會在房地産市場重演。


2015年的超級牛市不是毀于二級市場,而是毀于二級市場外的股票質押杠杆,同樣的道理,房地産的超級拐點不是由房地産市場本身的供求觸發,而是由房地産市場外的不動産抵押融資杠杆觸發。這一點,那些局限于大媽經濟學裏的人看不明白,而這些看不明白的人還包括任教主這樣的首席經濟學家,他們的眼裏只會用房地産市場的供求去預測房地産市場的趨勢,這樣預測過去二十年差不多都是對的,但是再用20年就不好使了(這就好比你20年如一日的用一個體式過夫妻生活,你還准備下一個20年還用同一個體式再給彼此帶來性福嗎?),因爲房地産的變盤點不在房地産市場,而在抵押融資市場。于是在大媽們最high的時候,不經意間房地産市場也一定雞毛起來。


    4、看不到機遇最多少掙點,看不到災難,損失的輕則是大財,重則是身家性命

    供求原理失靈只是冰山的一角,事實上人們往往嚴重依賴嚴重高估自己的邏輯思考(宏觀理論,跟莊的技術,基本面分析,技術理論,小道消息等等都可以算是一種邏輯思考)能力,不知不覺中走進災難的八面埋伏。


    災難和機遇在很多時候毫無迹象的從天而降。在這樣的時刻人類完全成了傻子和白癡,人類所依賴的邏輯也成了傻子和白癡的邏輯,因爲災難和機遇很多時候是邏輯推理無法發現的。比如步步高2017年11月29日晚間發布大股東的減持公告,市場邏輯是大股東減持公告一出,股票必暴跌,結果(如下圖所示)這個邏輯在步步高身上不靈了,減持公告之內一個月步步高又漲了10%。

 



    看不到機遇最多少掙點,看不到災難,損失的輕則是大財,重則是身家性命。這個曆史的教訓太多,太深刻。

    公元79年11月23日--慶祝完火神節的第二天,羅馬帝國最受富人歡迎的海濱度假城市龐貝(對于彼時的羅馬帝國而言,龐貝就像是三亞至于現在的中國)依然是一派繁榮忙碌的景象,交易市場裏熱鬧非常,公共浴場裏人們在高談闊論,鬥獸場裏角鬥士們的殺戮遊戲令觀看的貴族和平民熱血沸騰。


    一切都是那麽美好而正常,沒有任何人知道,當天下午一點鍾維蘇威火山將要爆發,龐貝將面臨滅頂之災。一切都是那麽美好而正常,于是心安理得的享受當下,人類這種邏輯思維定式是看不到龐貝古城滅絕這個黑天鵝事件的。

    在2005年8月的傑克遜霍爾全球央行年會上,時任IMF首席經濟學家的Raghuram Rajan(後任印度央行行長)發表講話說,不受監管的金融衍生物市場有可能會給世界經濟帶來毀滅性的影響。其觀點被以前財長Lawrence Summers爲代表的美國主流經濟學家無情的嘲笑。


    如果從2005年開始應對,2008年的次貸危機或許可以避免,但是沒有“如果”,因爲沒有人看到大蕭條之後最嚴重的金融危機--次貸危機正在逼近,其時股市正在不斷創新高,房地産市場也在不斷創新高,美國的GDP增速在6%以上。一切都是那麽美好而正常。

現在的美國經濟也是牛氣沖天,又要通過1980年代以來最大規模的減稅法案,于是很多主流投資及經濟學人士說美股搞不好還要牛兩三年。我只想說在大的經濟周期裏,減稅法案只是一朵小小的浪花,周期的拐點要來了,就像海嘯要來一樣,你把海邊的房子蓋得結實一點,也不能阻止海嘯把這房子吞沒。次貸危機的教訓沒有人計取。


    這種絕大部分人沒有看到危機到來的金融現象被人們,甚至很多專業人士譽爲黑天鵝,其實很多情況下,主要是因爲人們的認識基礎,比如供求原理失靈了。從哲學本質上來講,錯誤的認識基礎導致了絕大部分黑天鵝。(輕浮的思考之二:真正的黑天鵝不是市場,是你的大腦)


    5、意淫無止境,投資需謹慎

    傳統西方經濟學失靈還算好的,更可怕的是很多情況下,很多金融事實是基于陰謀論,甚至是武俠小說般的意淫。如果光憑著陰謀論和寫武俠小說般的想象空間就能決定彙率,房價,原油,黑色系的價格走勢,那麽經濟學早晚得搞成起點文學網的玄幻小說。只可惜這樣的財經文章閱讀量驚人,代表了絕大多數人對金融的認識水平。

    問一下自己,如果你扔掉傳統西方經濟學,陰謀論和武俠小說般的金融玄幻文學,所有這些東西,能不能看清彙率,房價,A股的宏觀趨勢。放下所有的這一切幻象,在金融世界裏你是不是有如赤身裸體般的脆弱感,如果真是這樣,那你應該遠離投資。(輕浮的思考之三:陷入起點文學網般的玄幻邏輯不能自拔)


    5、放下幻覺,重新學會思考

    我把我自大學本科開始學習了十幾年的傳統西方經濟學,以及在大學時代也非常愛讀的陰謀論和武俠小說般的金融玄幻文學完全清空,一開始兩眼一抹黑,但我堅持獨立自主的摸索了好幾年,最終獨創了超級去杠杆化理論和量化分析。

超級去杠杆化理論和量化分析是一門倚重數據分析的科學,用會計學,統計學,乃至大數據去分析宏觀趨勢。一切邏輯必須得被數據驗證或證僞(這本書裏面,我證僞了很多具主導地位的經濟邏輯乃至理論),這就是超級去杠杆化理論和量化分析的靈魂。 


    量化分析跟以往的宏觀理論,跟莊的技術,基本面分析,技術理論等等通通不一樣。清空自己,在金融數據和周期之道中進行最直接的觀察,之所以說觀察而不是思考,那是因爲趨勢和周期拐點你思不思考,他們都在那裏,你只能看到,而不能創造;之所以說這個觀察最直接,那是因爲你要放棄以往的宏觀理論,跟莊的技術,基本面分析,技術理論等等一切邏輯思維定式,徹底的否定邏輯,不依賴邏輯作爲思維中介,因爲趨勢和周期拐點符不符合邏輯,他們都在那裏,存在即合理,不需要符合邏輯才能存在。邏輯只是一種幻覺,你不抛掉邏輯,很多致命的趨勢和周期拐點你就看不到,然後你爲了給自己的愚蠢開拓,你把你和絕大多數人看不到的致命的趨勢和周期拐點,取名爲黑天鵝。


    一切有爲法,如夢幻泡影,如露亦如電,應作如是觀。看到這一層,才能放空自己進入量化分析的世界,才能和周期之道和金融數據進入天人合一的狀態。投資只不過是追求這天人合一的狀態過程中的一場知行合一的修行。

    新常態已經提出三年多了,而我們還在舊常態的那些宏觀理論,跟莊的技術,基本面分析,技術理論,小道消息等等邏輯軌道裏思考。在舊常態的邏輯軌道裏追求新常態的財富,這恐怕是過去兩年的結構性牛市中投資者像股災裏一樣虧損的原因。-----【陳思進/ 華爾街金融真相】

台長: 聖天使

我要回應
是 (本台目前設定為強制悄悄話)
* 請輸入識別碼:
請輸入圖片中算式的結果(可能為0) 
(有*為必填)
TOP
詳全文