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2017-11-07 06:39:37 | 人氣(356) | 回應(0) | 上一篇 | 下一篇

美聯儲換帥,將會如何影響世界經濟

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    鮑威爾的政策更多會考慮到實際層面的企業問題,對華爾街和實體市場的支持會增加,這就包括放松對華爾街的監管,以及實施相對寬松的貨幣政策。


美聯儲換帥,將會如何影響世界經濟
(文/陳思進)
 
  美國當地時間11月2日(星期四)下午三點,在全球經濟複蘇的關鍵時刻,美國總統特朗普正式宣布提名傑羅米·鮑威爾(Jerome Powell),接任耶倫成爲新一輪的美聯儲主席——這個被認爲僅次于美國總統的第二大權威職位。如果這項提名順利獲批,那麽鮑威爾將在明年2月接替耶倫,至少在未來四年執掌美聯儲。
  特別的是,鮑威爾或將是四十年來,唯一沒有經濟學學位的美聯儲主席,他與擁有耶魯大學經濟學博士的現任主席耶倫、擁有麻省理工學院經濟學博士的前任伯南克相比,似乎遜色不少。


  不過,作爲一名在金融業有著深厚根基的共和黨人,一名經驗豐富的華爾街投行律師,鮑威爾在2012年當選美聯儲理事後,非常努力地學習經濟學知識,常常收集一大堆論文與同事們討論,很快便贏得同仁們的尊重。

  當下,面對當前失業率處于十六年來低位,在持續低迷的通脹率拖累工資增長的情況下,大多數人都希望鮑威爾,在提高利率、縮表和抵押貸款支持證券組合方面,能夠像耶倫那樣采取穩定的做法,降低借貸成本。


  從鮑威爾的一貫立場來看,這點似乎毫無疑問。幾位候選人之中,鮑威爾在貨幣政策上,和耶倫最爲接近。這意味著,在貨幣政策上,鮑威爾將會延續耶倫的政策風格,按“計劃”繼續縮表、加息,即進入貨幣緊縮周期。

  不過,鮑威爾的政策更多會考慮到實際層面的企業問題,對華爾街和實體市場的支持會增加,這就包括放松對華爾街的監管,以及實施相對寬松的貨幣政策,推動美國金融業務的再杠杆化。這很可能是特朗普總統選擇鮑威爾繼任美聯儲主席的主要原因。就像裏根時代在升息的同時,放松對銀行的監管,再次加大金融業務的杠杆化。


  從裏根時代開始,美國政府監管角色功能大幅喪失,恢複自由市場的口號伴之以傳統的價值觀,被稱之爲裏根“革命”。這一“革命”,又被布什和克林頓政府進一步推向高潮,延續了將近三十年。

  譬如上世紀八十年代中期,日本巨資被擠壓得無處可去,大部分流入了日本股市和房市,剩下的流向了歐美,其中大部分流入了美國的樓市。那時正逢裏根執政,多項銀行的管制被解除,幾千家銀行轉向了地産投機,在美國吹起了一個巨大的房市泡沫。


  當年,日本認爲投資美國房地産有巨額利潤,于是將幾萬億日元投入美國房地産。而正當日本人興高采烈地高喊“我們買下美國”的時候,美國房市急轉直下。九十年代初,房地産泡沫被金融霸權擠爆,經濟進入衰退期,日本巨資來不及抽身,資産大幅縮水,直接導致日本經濟的所謂“停滯三十年”。

  目前,全球金融市場的“牛市”即將結束,因杠杆過高、監管缺失和過度的跨境資本流動,下一場金融危機或正悄悄逼近。而放松對銀行監管,將很有可能像上世紀90年代,銀行保持資産負債表的貸款模式,迅速讓位給新模式——貸款證券化。


  銀行業這一變化模式,被監管機構全面認可,因爲銀行將證券化後的金融産品出售給了廣大投資者,也就無需承擔風險,看似減少了儲貸危機發生的可能,但這些貸款所涉及的風險並沒有消失,只是被轉嫁到了投資者身上,並被延伸到了整個金融體系。

  從這個角度而言,當下美聯儲進入了升息、縮表的貨幣政策周期,恰好能爲下一場可能即將到來的金融危機,提前做好“救市”的准備。至此,在鮑威爾先生成爲下一屆美聯儲主席的同時,也希望他能吸取之前因放松金融監管,而使得美國多次陷入金融危機的教訓,使得經濟健康發展。

台長: 聖天使

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