近期，ATFX亞太區首席分析師Martin Lam與鳳凰網共同推出【美聯儲能否梅開二度 「硬飯軟吃」？ 】觀點分享，一起關注市場走勢。
以下為Martin Lam觀點
最近美國至全球通脹急劇下降可能會被視為一個正面的事件，因為它意味著消費者購買商品和服務的成本降低，同時還可能減輕企業成本壓力而經濟只是收縮沒有明顯衰退, 可說是福不是禍。
美國在持續漲息情況下, 通脹有明顯回落, 消費者購買商品和服務價格降低, 減輕企業的成本壓力, 更預期美聯儲利率水平將接近見頂, 刺激消費信心保持增長和企業盈利擴張預期, 美股漲勢如虹。
然而，高利率壓抑下, 通脹下降過快是可能經濟放緩的信號, 甚至衰退的風險。如果從GDP增長率、消費及勞工市場出現明顯下降過快, 即意味經濟放緩及經濟衰退的風險增加。
因此，通脹數據急劇下降是福是禍，取決於未來具體的經濟環境。如果通脹下降是由於經濟增長放緩而導致，那麼這可能會被視為一個負面的事件。
當前的經濟環境對通脹數據有著顯著的影響。過去一季製造業生產仍然收縮放緩, 僅服務業增長帶動就業職位, 這種情況可能對大型經濟體的美國有點失衡, 削弱美國對全球經濟競爭力, 對國家整體經濟發展有長遠負面影響。若通脹問題再度重燃, 對經濟活動產生負面影響。美國可能隨時承受”硬著陸”風險。
然而, 許多國家經濟活動正在嘗試加速。美國和歐洲，通貨膨脹仍然超過了央行的目標水平。如果美國和歐洲國家, 為刺激經濟而推出更多刺激經濟措施, 可能將物價再次推高, 央行還需要更長時間漲息, 持續高利率水平, 過去經驗最終損害經濟及勞工市場增長。所以要證明未來經濟會否出現衰退, 投資者必須留意到歐美之間的就業數據、GDP增長率及通脹數據的變化。而央行及經濟學者分別認為, 歐美明年將可能降息, 意味他們對今年年底至明年初的經濟並不太樂觀, 投資市場可能因憂慮經濟開始衰退, 在這段時間出現資本市場大調整。
歷史上美國高通脹後有過“軟著陸”的成功經驗嗎？
至今美國經濟活力仍然表現強勁, 未見有經濟急速放緩的情況, 美國政府與其他投資者仍相信美國經濟可以“軟著陸”。在歷史上，美國亦曾經歷過高通脹並成功實現了“軟著陸”的經驗。在20世紀80年代，美國央行採取了緊縮的貨幣政策，以控制通貨膨脹。這導致了利率上升和經濟放緩，最終導致了20世紀90年代初的經濟衰退。然而，在90年代初期，美國央行採取了一系列措施來實現“軟著陸”。其中包括降低利率、增加政府支出、推動貿易自由化等。這些措施有助於刺激經濟增長和就業，並緩解了通貨膨脹帶來的影響。最終，美國經濟成功地實現了從高通脹時期到低通脹時期的平穩過渡，同時避免了過度的經濟衰退。若這次美國再次引用此對策, 美國經濟可能再次成功“軟著陸” 。
不過, 今天的經濟環境與20世紀90年代初期有所不同，因此採取的措施也可能需要有所不同。
1.央行可以能否通過適時調整利率和貨幣供應量來控制通貨膨脹及避免經濟衰退仍存在挑戰。
2. 政府可以通過增加支出來刺激經濟增長，並緩解通貨膨脹帶來的影響。這些支出可以用於基礎設施建設、教育、醫療保健等領域。可惜目前, 美國政府財政不斷擴大, 國債需求金額已達1萬多億美元, 佔比美國GDP高達118%, 若持續擴大財政支出以維持經濟增長, 或可保持美國“軟著陸”的可能, 不過這些債務負擔可能對投資者而言是一度對美元資產信心的屏障, 如果未來不能有效削減或及降低依賴發債, 最終可能影響美元在國際間的地位, 損害美國資本市場。
3. 監管機構可以加強對金融市場的監管，以防止市場出現不良反應，並確保市場的穩定性和可持續性, 可避免美國資本市場出現恐慌或可以得以平穩增長。
4. 政府可以採取措施來推動結構性改革，例如減少貿易壁壘、增加勞動力市場的靈活性等。這些改革有助於提高生產力和競爭力，從而抵消通貨膨脹帶來的影響。
5. 美國總統大選於明年舉行, 總統政府能否成功順利過渡仍存在變量, 值得關注是選舉初期至新總統上任期間, 政治壓力可能影響政府推行經濟措施而影響投資者信心及經濟, 那時候美聯儲需要好好把關, 對應當時的經濟風險。
總之，在應對通貨膨脹同時避免經濟“硬著陸”，需要採取多種措施，包括因地制宜管理貨幣政策、財政政策和監管政策等, 或可以再次實現美國經濟“軟著陸”。
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