本田汽車在中國很受歡迎，這一點不用質疑，從北京到深圳，買一輛廣州産的本田車，需要向經銷商加價2萬到4萬就是證明。但大部分人並不瞭解廣州本田，最大的疑問就是這么好賣，爲什么不增加産量？還有人會猜，這么賣車，廣本要賺多少錢？而在中國做事的本田人，似乎很少對外說自己的公司。
廣州本田有薄薄的外紗和沈默的公司文化，他們做出了久賣不衰的好車，還有絕佳的市場控制能力。他們好象並不希望外界知道他們太多。
但，因爲有香港資本市場的上市公司駿威汽車<0203HK>，很多掩蓋的事實都會曝光在上市公司的透明文件中。3月29日，公佈的駿威汽車<0203HK>2003年年報清楚顯示：2003年，廣州本田一共生産汽車117158輛，銷售117048輛，銷售收入接近230億元，邊際利潤率保持在17%左右，按照駿威汽車<0203HK>持股47.5%獲得18億元稅前盈利計算，公司全年盈利約38億元。
再這樣反推，2002年生産、銷售汽車5.9萬輛，帶給駿威汽車<0203HK>12.2億元利潤，廣州本田公司盈利約26億元。
2001年廣州本田提供給駿威汽車<0203HK>7.66億元利潤。廣州本田盈利也在16億元。
2000年駿威汽車<0203HK>純利4.53億元，其95%來自廣州本田，按此計算，廣州本田營收在90億元，純利約10.6億元。
簡單的算術表明：僅僅這4年，廣州本田的利潤就在90億元以上，按照日本本田汽車公司在廣州本田公司持有50%股權計，4年來，外方本田也獲得了45億元人民幣以上的投資回報和超過8%的中國轎車市場份額。當然，中外雙方都在把獲利再投入公司壯大中。
如果算一算專賣店本田車加價銷售的利潤，僅僅2003年圍繞本田的市場銷售利潤還要增加50億。
2004年，廣本宣佈改造完成24萬輛産能，預計産銷20萬輛本田車，預計收入在326億元左右。如果做到，預計廣本2004年的利潤會達到55億元，這還是按照2003年邊際利潤率保持在17%左右計算的。借此，駿威汽車<0203HK>的獲利應該超過25億港元。
2004年1、2月，廣州本田就銷售汽車14700輛，比2003年同期猛增80%。我們不得不佩服本田的爆發力和推動市場的力量。
因爲這家持有廣州本田汽車公司47.5%股權的老牌紅籌股公司最近4年，每年的利潤都增長50%以上，而70%左右的收益都來自于廣州本田。比如，2003年，廣州本田爲駿威汽車<0203HK>帶去18.43億元稅前利潤，駿威汽車<0203HK>自己的營業額只有15億元，但有1400萬元的虧損，扣除虧損、稅款之後，全年還有16.87億元的利潤，增幅達到54%，每股盈利0.489港元，增幅51%。股價也猛漲5成，主要靠廣州本田。
因爲廣州本田太厲害，國際大投資行的證券分析師習慣用廣州本田的營收狀況來分析駿威汽車<0203HK>，習慣之後，廣本的一切舉動都是香港資本市場關注的內容，
比如“廣州本田全面啟動24萬輛生産體制的切換工作，預計改造後，7月份的産量將增加一倍至超過2萬輛，製造一輛汽車的時間從103秒加快至50秒。該公司表示，今次改造涉及超過100個專案，整個改造過程需時18天，而今年首兩個月的産量會因今次改造而減少，但每日産量從目前的520台，分階段提高至600台及800台，7月初時再進一步達到日産1000台。”這類純粹的製造商資訊都是資本市場需要的。
而在駿威汽車<0203HK>1998年7月正式參股廣州本田專案時，股價只有區區0.4港元多，2004年4月9日，股價已經收在9.65港元。毫無疑問，駿威汽車<0203HK>值得投資者期待。
因爲預計今年比2003年利潤又要增加40%，香港的證券分析師已經把駿威汽車<0203HK>遠期股價定在12元以上，不僅散戶喜歡，也是國際基金愛股，一些海外基金都重倉持有。目前，摩根大通持股比例高達9.08%。
駿威汽車<0203HK>很快樂，因爲投資得當，獲益節節高。
但廣州本田的日方管理者態度就不太一樣了，管理層似乎很不願意談起駿威汽車<0203HK>。在2003年10月本田飛度小型轎車的北京上市儀式上，原廣州本田總經理門協轟二對北京的媒體記者直言不諱：廣州本田與香港的上市公司駿威汽車<0203HK>毫無關係。他很不滿駿威汽車<0203HK>歷次財報和日常公告資訊中，都將廣州本田的經營管理和財務資料等作爲最重要的資訊予以披露，並將廣州本田的財務報表合併入駿威汽車<0203HK>。“中國特色呀，”他無奈對《財經時報》記者表示，“廣州本田作爲中外合資企業，自身並沒有資訊公開披露的責任，這是不合理的。” 他表示本田將密切關注事態進展，在嚴重之時，將會追究此種做法是否有違《合資合作法》。
我們在此不討論本田的意見，但因爲可以通過透明度頗高的香港資本市場，通過駿威汽車<0203HK>來看看本田汽車在中國的狀況，相信看客還是很有興趣。而目前還沒有一家本土汽車商能夠像本田這樣有強有力的市場控制權，以及獲得利潤的能力。我們研究一下駿威汽車<0203HK>，可以發現中國汽車工業故事性極強的一個案例。
駿威10年境遇大悲又大喜
從早年一個連續虧損的紅籌股到今天每年業績大幅增長的績優股，駿威汽車<0203HK>是個鹹魚翻生的奇迹，他經歷了法國標致汽車、日本本田汽車兩次婚姻，
時間相距差不多10年，一次幾乎是慘敗，一次有超乎想象的收益。其實都是一撥人，也在相同的環境中，但境遇完全不同，我們暫且可以視爲駿威汽車<0203HK>大悲大喜的注腳。
我們翻閱駿威汽車<0203HK>10年多的歷史，可以清晰看到廣州汽車工業、廣東的海外窗口公司的歷史，這是一個獨特的窗口。他代表了一類人和企業的過去和未來。
而可以在中國汽車工業數十年的發展歷史中，完整經歷2次中外合資事件，完整記錄中國汽車工業和跨國公司合作過程，從中獲得鉅額虧空、又有高額回報的香港上市公司，也就是駿威汽車<0203HK>一家。他的價值遠遠大於簡單的財務報表。
而這個視窗也不時抖露出一些資訊：2002年4月駿威汽車<0203HK>把駿威客車45%股權賣給母公司，回收4973萬港元。面對對手降價壓力，廣州本田2003年6月押後經濟新轎車本田飛度上市時間，以保住廣州本田利潤。駿威汽車<0203HK>主席兼總經理張房有在香港表示，雖然內地轎車市場減價戰及進口車配額增加，但該公司不會考慮減價。
而廣州本田的市場控制能力很強，2002年2月爲了應對市場價格調整壓力，公司曾計劃減産本田汽車4%，把年度計劃降到4.9萬輛，廣本對此三緘其口，但香港上市公司駿威汽車<0203HK>的公告和媒體報道中，這些都是公開信息。
而廣州的汽車野心遠大於此：2001年，東風汽車公司與臺灣裕隆公司合資成立的廣州風神汽車有限公司在廣州花都區成立，2002年7月，本田汽車出口生産基地又落戶廣州經濟技術開發區的出口加工區內，2001年廣州五十鈴客車有限公司正式生産，之後，日本豐田又聯合廣州汽車工業集團在廣州生産佳美轎車。
這一切，都有可能是駿威汽車<0203HK>的未來新話題。他今天足夠成熟，也足夠有應對的實力，而資本市場更看好這家企業的市場能力，他可以吸納廣州汽車工業最優質的資産，也可以創造出來有生命力的果實。
不過，本田汽車與廣洲汽車集團新近成立的由本田控股的出口汽車製造基地並沒有被納入駿威上市公司的資産之中。而且，據記者瞭解，日本的另一大汽車巨頭豐田汽車同樣也沒有納入駿威汽車的意思。這些充滿了懸念。
他讓我們變得有想象力。
配稿資料：
廣州汽車産業掃描
廣州市市長張廣甯稱，六七年前，廣州市委市政府決定重組汽車行業，把汽車工業發展調整作爲廣州工業的基本性戰略決策。目前廣汽和本田合作的整車廠今年將要達到12萬輛；廣州和東風、本田公司的合作得到國家的批准，在開發區裏面的加工區將建設全國第一家全出口的轎車基地。東風乘用車和日産合作也在花都不斷發展，發展勢頭良好。最近得到國家計委批准，廣州和豐田在廣州生産五十萬台發動機，其中發動機有20萬台是出口，目前廣州汽車業格局初現：東面是發展廣州跟本田合作；西北部東風和日産在花都生産陽光轎車；廣州和豐田合作放在南方。
2003年廣州汽車工業集團可以産銷汽車超過12萬輛，同比增長近90％，産銷摩托車超過45萬輛，增長也在20％以上。預計今年整個集團的盈利收入可以超過320億元，稅後利潤超過38億，比例增長在60％以上。
據統計，2002年廣州汽車工業集團的經營業績在全國汽車行業中排第四，經濟效益綜合指數、盈利能力、資産貢獻率、承載能力等六項綜合經濟指標在全國汽車行業企業中排第一。在中國五百強企業中排第58，在廣東的企業中排第3。2005年將實現産銷汽車30萬輛，銷售收入達500億元；2007年産銷汽車66萬輛，銷售收入超千億元；2010年産銷汽車100萬輛，銷售收入達到2300億元。而廣州這一汽車産業集群到2010年將達到年産銷汽車150萬輛，實現銷售收入超3000億元。
廣州汽車集團已經與一批國際知名企業組建了近40家合資企業，相繼形成了以廣州本田爲主的轎車板塊、以廣州駿威客車有限公司和廣州五十鈴客車有限公司爲主的客車板塊、以廣州汽車集團零部件有限公司爲主的零部件板塊、以羊城汽車爲主的輕型車板塊、以摩托集團爲主的摩托板塊以及以商貿公司爲龍頭的服務貿易板塊。
整車的蓬勃發展已經帶動零部件企業的快速發展，吸引了一批國際著名的零部件供應商，尤其是日本的零部件供應商來廣州投資。廣州本田附近的廣州經濟開發區有近四十家零部件生産企業，投資在五億美元以上。
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