2014-10-07 14:43:30 | 人氣(5,959) | 回應(0) | 上一篇 | 下一篇

窮查理的普通常識:巴菲特50年智慧合夥人 查理.蒙格的人生哲學

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(103.9.19)
《窮查理的普通常識》不是一本讀過一次就能懂的書
透過演說的講述,律師出身的蒙格,正如他分享的「掌握跨領域的知識」
不斷的、廣泛的閱讀,博學有天賦,年過80歲依舊充滿熱情
查理.蒙格的人生哲學,搭配合夥人巴菲特,撞擊出智慧的火花
掌握跨領域的知識、打破舊思維
能力圈理論、投資原則檢查清單
正向思考、逆向思考
勤奮支撐興趣、打擊,當磨練,自我提升

一本好書,但不好懂,慢慢做筆記,邊作邊再次了解
受用,從第十講記錄隨筆摘錄(黑色註)
*掌握跨領域的知識
(不斷學習.閱讀)
(掌握許多知識,在腦中形成思維框架,在往後的日子裡能夠自動地應用)
*多元思維模型─你必須知道重要學科的重要理論,並經常使用,全部都用上,不是只用幾種。大多數人都只使用受過專業訓練的某一個學科,比如說經濟學思維模型,試圖用一種方法來解決所有問題。你知道諺語是怎麼說的:「在手裡拿著鐵錘的人眼中,世界就像一根釘子。」這是處理問題的笨方法。
(在腦子裡形成一個由形成一個各種思維模式構成的框架,然後將實際經驗和透過閱讀等得來的間接經驗,懸掛在強大的思維模式框架上,使各種知識融會貫通加深對現實的認知)

*打破舊思維─願意和承認自己的錯誤,並從汲取教訓。他曾說:「如果波克夏取得了不錯的發展,那主要是因為巴菲特和我非常善於打破自己最愛的觀念」
《聰明的投資者》─班傑明.葛拉漢(證券分析之父)(偏好投資價格低廉的「煙屁股」)
《非常潛力股》菲利浦.費雪(偏好購買能夠「成長.再成長」的高品質企業股)
凱因斯說:「介紹新觀念不難,難的是清除舊觀念」愛因斯坦說:「成功的理論歸功於「好奇、專注、毅力、自省」。他說的自省,就是摧毀自己最熱愛,最辛苦才得的觀念。如果你們確實能夠善於摧毀自己錯誤觀念,那是一種了不起的才華。
例,著有《教養的迷思》《沒有兩個人是相同的》茱蒂.哈里斯,她說,她從小傲慢且多疑。蒙格認為她的性格加上耐心.決心和技巧,讓她真到67歲仍在探求真理上走得順利,這無疑問的是,熱中於摧毀自己的觀念,也是她成功因素之一,就像她現在會以前撰寫的書中,重複了某些錯誤理論而致歉
PS. 《教養的迷思》書提出年輕人而言同儕的壓力大於父母親的教養
《沒有兩個人是相同的》即便是同胞胎

能力圈理論─蒙格小小翼翼畫出他的「能力圈」把投資領域侷限在「簡單而且可理解的備選項目」(可理解.有發展空間,能在任何市場環境下生存的主流行業)
1.不要聽信投資顧問,減少買賣次數,買ETF
2.像波克夏一樣投資,長期持有少數幾家信譽良好的公司,不殺進殺出,降低管理成本

*正向思考(怎麼做最好)和逆向思考(什麼傷害最大,避免它),但要避免極端的意識型態
*如果你想要說服別人,要訴諸利益,而非訴諸理性─富蘭克林
(ps.自己要注意別被「不當誘因」誘惑.迷失,保持公正客觀的習慣,不多批評)

*節儉是責任的僕人,
量入為出,養成儲蓄的習慣。把存起來的錢放進一個延期納稅帳戶。日積月累,它就會變成一大筆錢。
別人的想法是飄忽不定的,他們想著和戀人幽會,想走大運或出大名。
我總是想著麻煩,我的想法是穩重的,所以當麻煩來臨時我早已做好準備─豪斯曼
*興趣─強烈的勤奮去支撐
*面對「不平等」打擊,當成磨練,自我提升

投資原則檢查清單─
*風險:所有投資評估應該從風險評估(尤其是商譽風險)開始
1估算適當的安全邊際(指現有銷售量超過平損鎖售量的差額,差距越大,發生虧損的可能性就越小,企業的經營就越安全
2.避免和道德有問題的人交易
3.堅持為可見的風險要求合理的補償
4.永遠記住通貨膨脹和利率的風險
5.避免犯下大錯,避免資持續虧損
*獨立:「只有在童話中,國王才會被告知自己沒有穿衣服」
1.客觀和理性的態度需要的獨立思考能力
2.記住,你的對錯,並不取決於別人同意或反對,唯一重要的是你的分析和判斷是否正確
3.投資不要隨波逐流
*準備:「唯一的獲勝方法是工作,工作,工作,並希望擁有一點洞見」
1.透過廣泛閱讀把自己培養成終生自學者;培養好奇心,努力使自己每天更聰明一點點
2.比求勝的意願更重要是做好準備的意願
3.熟練掌握各大學科的思維模型
4.如果想變聰明,你必須不停追問「為什麼、為什麼、為什麼?」
*謙虛:承認自己的無知是智慧的開端
1.只在自己明確界定的能力圈內行事(熟悉的)
2.辨識和查核否定性證據
3.抗拒追求「虛偽的精確」和「錯誤的確定」的欲望
4.最重要的是,別愚弄自己,而且記住,你是最容易被自己愚弄的人
*嚴格分析
1.區分價值/價格、進展/行動、財富/規模的不同
2.記住淺顯的,勝於掌握深奧的
3.做一個商業分析而不是市場,經濟學或證券分析師
4.考慮總體的風險和效益,永遠關注第二層或更高層次的潛在影響
5.要往前想也要往後想;反過來想,總是反過來想(正向逆向)
*配置:正確配置資金是投資人最重要的工作
1.記住,比較機會成本
2.好點子得來不易,當時機對你有利時,要狠狠下注
3.別「愛上」投資項目;要視情況而定,伺機而動
*耐心:克制天生好動的傾向
1.複利是世界第八大奇蹟(愛因斯坦),不到必要的時候,別去打斷它
2.避免多餘的交易成本和摩擦成本,永遠別為了行動而行動
3.幸運降臨時要保持頭腦清醒
4.享受結果,也要享受過程,因為你活下過程當中
*決心:當合適的時機出現,要果斷採取行動
1.在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪
2.機會不會常來敲門,所以當機會來臨時,抓住機會
3.機會只眷顧有準備的人,投資就是這樣的遊戲
*改變:適應變化並接受不可避免旳複雜性
1.認清世界本質現實,並適應
2.修正.挑戰本位觀念
專注:別把事情搞複雜,記住你原來要做的事
1.記住,聲譽和誠信是最有價值的資產,且可能瞬間化為烏有
2.避免妄大尊大和生出厭倦的情緒
3.不要見樹不見林
4.務必排除不必要的資訊干擾
5.面對大問題,別當鴕鳥

閱讀作業《致股東的信》華倫.巴菲特─ 波克夏
《致股東的信》傑克.威爾─ 奇異
跳脫意識型態
(意識型態,會讓人做出古怪的舉動,也能嚴重扭曲人們的認知。那無異將自己的大腦禁錮在一種非常不幸的模式中) 《語言本能》─史帝芬.平克

Q&A
&迪士尼收購大都會美國廣播公司,你們沒套現,把大都會的股票換成迪士尼的股票?
A迪士尼是非常棒的公司,但股價太高,主要業務吸引「錄影帶」
迪士尼是「自催化反應」的完美典範,拍攝的電影,擁有版權,轉換錄影帶,人們在家中便可欣賞,這市場規模高達數千達美元
(產品延伸的長尾理論)
*市場是不可知的,未來收益不可能如過去10%以上平均績效
*生活&處世,律師為了生活有時不得不跟差勁的人打交道,但處世慼該像格蘭特,麥費登那樣對待員工.客戶.處理問題。父親用間接的方法,告訴我道理,讓我自己透過思考去體會,去動腦,用在教育孩子很受用。

實用思維的實務思考
1. 簡化問題的方法,先解決那些答案顯而易見的大問題
2. 伽利略說,有數學運算能力,能掌握優勢,面對混亂生活
3. 正面思考和反向思考
4. 最好,最實用來自基礎知識,但前提是跨領域方式思考
5. 「魯拉帕路薩效應」的效應,通常要幾種因素共同作用(不易懂)

常見的經濟學的缺點(成功商人及西洋棋大師─亨利.辛格頓)
*「在手裡拿著鐵錘的人眼中,世界就像一根釘子。」「鐵錘人症候群」在經濟領域過度強調可量化的數據,統計學技巧,事實市場是不可預知
*汲取各領域精華,指出借鏡來源,並盡可能化繁為簡應用所有知識,距離還差得遠,蒙格稱之為「吉卜林主義」
*經濟學涉及的系統太複雜,追求做到像物理學那麼精確,不會帶來任何好處
*宏觀和微觀要並進,遇到問題要正向和逆向思考

經濟學的整合範例  亞當.史密斯&李嘉圖
十人大頭針工廠,每天生產48000支大頭針,原因是實施專業化勞動分工。如果每人獨自完成製造工序,一人每天只能製造20支,工廠一天只有200支產量(《國富論》1776亞當.史密斯)。
當年波克夏擁有一家信貸公司,貸款給正對好萊塢賽馬場的飯店,但因環境改變惡劣以至沒人敢住這家飯店,貸款眼看無法收回。
面對治安不佳城區飯店我們沒有求助專家,選擇在飯店外貼了張「出租或出售」,一位做銀髮族業務,用遊覽車送他們到迪士尼或其他地方,再回飯店,在圍牆內即可滿足客人所有需求,不在乎周邊環境有多糟,他們不需求停車場,需要高爾推桿練習場。我們談成這筆生意,收回貸款。這是李嘉圖和大頭針工廠相互影響的例子。(多數聽從專家的意見,想辦法讓飯店走出困境)

隱藏睿見,面對客戶,要讓他認為他才是房子裡最聰明的人。若還有餘力要讓你的合夥人像是房子裡第二聰明的人,只有履行兩條義務,才可以表現你自己。
(也許壓抑了自負的情緒,但有助人際關係的維繫)

《窮理查年鑑》班傑明.富蘭克林
《影響力:讓人乖乖聽話的說服術》羅伯特.西奧迪尼 (查)
(心理學,蒙格給他的孩子每人一本,也送作者1股A級股約12萬美元)
解釋:人利用人類思維的缺陷,操縱別人做出傷害自己利益的事

(十二) 《論老年》西塞羅
對自己的話堅信不疑並為之沾沾自喜。長久以來,我總是很熱心想告訴別人他們應該知道什麼,但這其實是一種社交缺陷,最終只得到別人的反感。但安慰的是,在西塞羅筆下,這種好為人師的性格是有益的品德,有助於世人在傳播知識。
P435西塞羅指出,試圖解決人生根本問題的哲學研究,是一種理想活動,適合所有年紀的人,哪怕是行將就木的老人。他對這種學習讚不決口:「我們對哲學的仰慕永無止境,人們只要獻身於哲學,就永遠不會在任何人生階段或遭遇中迷失自我」
(PS.「哲學」多位我欣賞的成功人士,是談到在這領域得到領悟和成就)

蒙格家庭餐桌上的價值觀
*不要忽略公平和周到(做人.做事)
*在餐桌上當教育子女的講壇,最常講德育的故事
*受教1.第一次就把事情做對
2.一人做事一人當
3.專注思考.用心研讀.心無旁騖
4.遇事要抱懷疑態度,甚至逆向思考
5.書不離身,把握時間閱讀
6.責備,用旁敲側擊(多是用故事)來顧及孩子的感受

 

 

 

(摘錄博客來)
窮查理的普通常識:巴菲特50年智慧合夥人 查理.蒙格的人生哲學
Poor Charlie’s Almanack: The Wit and Wisdom of Charles T. Munger
作者: 查理‧蒙格
譯者:李彔,李繼宏 等譯


內容簡介
沒有他,就沒有股神巴菲特!
是他,讓巴菲特擺脫投資撿便宜的心態,幫波克夏開啟對東方投資之窗
本書匯集查理.蒙格畢生最出色的演講、箴言和思想精華

  巴菲特半世紀來不斷向人們強調,蒙格對他的影響無可取代:
  他用思想的力量,讓我從猩猩進化到人類,否則我會比現在窮得多。

  蒙格用好奇心和博學得來的「非常識之常識」,加上幽默、逆向思維的特質,形塑原創的思想體系。這種思維方式,將開發你的洞察力,領受富足新人生。

  《窮查理寶典》首次收錄了查理過去20年來主要的公開演講,書中十一篇講稿全面展現了這個傳奇人物的聰明才智。此外,“蒙格主義”一章收錄他犀利和幽默的評論。貫穿全書的是蒙格展示出來的聰慧、機智,其令人敬服的價值觀和深不可測的修辭天賦。他擁有百科全書式的知識,所以從古代的雄辯家,到18、19世紀的歐洲文豪,再到當代的流行文化偶像,這些人的名言他都能信手拈來,並用這些來強調終身學習和保持求知欲望的好處。

  本書首次完整、翔實、權威地披露了素來「以低調為樂」的投資大師查理•蒙格的人生智慧。

  第一章 傳略篇
  知名人物談蒙格──巴菲特.比爾蓋茲.比爾葛洛斯
  查理.蒙格傳略──蒙格的成長.家庭.求學.職業

  第二章 蒙格主義
  蒙格的生活.學習和決策方法:投資思維模型.能力圈理論.個人行事風格和人生哲學

  第三章 思想篇
  查理十一講:含蒙格過去20年來主要的公開演講內容11篇,講稿全面展現了這個傳奇人物的聰慧、機智,其令人敬服的價值觀.百科全書式的知識,和深不可測的修辭天賦。

  其中篇幅最大一篇(58頁)是"人類誤判心理學",為整併三次演講內容,並大量增補,針對人類為何犯錯, 形成25種心理分析論述。

  對哈佛、史丹佛、加州大學、慈善圓桌會等分享的人生智慧


■人類誤判心理學

聰明人為什麼會犯錯?答案是:人們傾向於積累大量僵化的結論和態度,
而且不去經常檢討,更不願做改變。蒙格親筆闡述 25 種人類誤判的心理傾向。

■畫定你的能力圈

你必須弄清楚自己有什麼本領。如果要玩那些別人玩得很好、自己卻一竅不通的遊戲,
那麼,你注定一敗塗地。要認清自己的優勢,只在能力圈裡競爭。

■如何讓自己生活悲慘?
只要懂得妒忌、怨恨、反覆無常、意志消沉、不屑客觀、不從其他人的經驗學習,
保證可以輕鬆擁有悲慘的一生(另可參考:許世穎 Dewey 撰《錯不在我》4 大投資錯誤)

■普通常識的多元應用

在手裡拿著鐵錘的人眼中,世界就像一根釘子。
大多數人試圖以一種思維模型來解決所有問題,而其思維往往只來自某一專業學科;
但你必須知道「各種重要學科的重要理論」,才能洞察問題本質。

■沒有必定賺錢公式

在 98% 的時間裡,我們對股市的態度是:保持不可知。
賺錢,靠的是記住淺顯的,而不是掌握深奧的。
波克夏只尋找那些不用動腦筋也能賺錢的機會。


■耐心等待一記好球
  只要以耐心、紀律和客觀為指導原則,你可以將90%財富都投到一家偉大的公司。不需要頻繁的買賣,只要幾次決定便能造就投資財富。蒙格的這一特點,徹底改變了巴菲特的投資策略。   

作者簡介:查理.蒙格(Charles T. Munger, 1924 -)

  出生於美國內布拉斯加的奧馬哈,現任波克夏.海瑟威公司副董事長,董事長為股神華倫.巴菲特。

  蒙格於1948年取得哈佛法學博士後。在1965年之前自營事務所,擔任房地產律師。在巴菲特主張下,他放棄了法律的專職,專心致力於管理投資事業。

  兩人在1959年相識以來,即成為親密的朋友和投資夥伴,並共同創造了波克夏公司的投資傳奇。相對於巴菲特的全球知名度,蒙格卻以低調為樂,並刻意把自己的財富恰好保持在富比世富豪榜的水準之下。下面這段話,是巴菲特提出「如何選擇合夥人的建議」,就是蒙格的寫照:

  首先,要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後,請他別炫耀他比你高明,這樣你就能夠因為許多源自他的想法和建議的成就而得到讚揚。在你犯下損失慘重的錯誤時,他既不會事後諸葛,也不會生你的氣。他還應該是個慷慨大方的人,會投入自己的錢並努力為你工作而不計報酬。最後,在結伴同行的漫漫長路上,這位夥伴還能不斷給你帶來快樂。

譯者簡介:Louis Li李彔

  李錄2004年與蒙格、彼得考夫曼合夥投資事業。
  
目錄
致謝
序 言  「我對他的感激,無以言表。」 華倫‧巴菲特
駁 辭  蒙格談巴菲特 查理‧蒙格
台灣版序  李彔
他們的推薦 絕佳的閱讀教材 宋文琪、張嗣漢
推薦序 「以靜制動」的哲學 郭恭克
英文版導讀  一趟不平凡的閱讀之旅 彼得‧考夫曼
中文版導讀  書中自有黃金屋 李彔

1    蒙格傳略   
早熟的好學少年/就讀哈佛法學院/與巴菲特結識/攜手投資共創奇蹟
2  蒙格主義
多元思維模型/「能力圈」理論/投資原則檢查清單/蒙格與巴菲特風範
3  蒙格十一講
第一講 如何讓自己生活悲慘
第二講 普世智慧的投資應用
第三講 論基本的、普世的智慧
第四講 關於實用思維的實務思考?
第五講 專業人士需要更多跨領域技能
第六講 像波克夏一樣投資
第七講 財富效應與灰金效應
第八講 2003年的金融大醜聞
第九講 學院派經濟學的九大缺陷
第十講 蒙格的普通常識
第十一講 人類誤判心理學
晚年萬歲──受西塞羅《論老年》啟發

4 附錄
一.沒有他 就沒有巴菲特  王之杰
二.波克夏投資亞洲大策略  王之杰
三.我親眼所見的蒙格  王之杰
四.蒙格家庭餐桌上的價值觀
五.《富比世》對蒙格的報導摘錄
六.查理.蒙格的推薦書目
七.查理.蒙格生平及投資大事紀

 序「我對他的感激,無以言表。」 華倫.巴菲特

  從1733年到1758年,班傑明.富蘭克林藉由《窮理查年鑑》傳播了許多有用而永恆的建議,他讚揚的美德包括節儉、負責、勤奮和簡樸。

  在隨後的兩個世紀裡,人們總是把班傑明的這些美德思想當成終極真理。然後查理.蒙格站出來了。

  查理原本只是班傑明的信徒,但很快開闢了新境界。班傑明「建議」做的,到查理這兒變成「必須」做的;如果班傑明「建議」節省「幾分錢」,查理會「要求」節省「幾塊錢」;如果班傑明說要「及時」,查理會說要「提前」;和蒙格苛刻的要求相比,依照班傑明的建議來過日子顯然太容易了。

  此外,查理還始終身體力行他所鼓吹的道理。(喔!瞧他多賣力!)在班傑明的遺囑中,他設立了兩個小型慈善基金,目的是要向人們傳授複利的魔力。查理很早就認定這是極重要的課題,絕不能等死後才來傳授。因此他選擇自己做複利的活教材,避免鋪張浪費,免得削弱了他作為榜樣的力量。也因此,查理的家人體會到坐長途巴士旅行的樂趣,而他那些被囚禁在私人飛機裡的有錢朋友,則錯過了豐富多彩的體驗。

  當然,在某些領域,查理則無意改變班傑明的看法。例如班傑明那篇〈選擇情人的建議〉(Advice on the Choice of a Mistress),就會讓查理吐出他在波克夏年會上的口頭禪:「我沒有什麼要補充的。」(I have nothing to add.)

  至於我自己,則想給大家提供幾條「如何選擇合夥人的建議」,請注意:

  首先,要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後,請他別炫耀他比你高明,這樣你就能夠因為許多源自他的想法和建議的成就而得到讚揚。你要找這樣的合夥人,在你犯下損失慘重的錯誤時,他既不會事後諸葛,也不會生你的氣。他還應該是個慷慨大方的人,會投入自己的錢並努力為你工作而不計報酬。最後,在結伴同行的漫漫長路上,這位夥伴還能不斷給你帶來快樂。

  上述這些都是很「英明」的建議(在自我評價的測驗中,我從來沒有拿過A以下的成績)。實際上,這些建議是如此英明,乃至於我早在1959年就決定完全遵守,而全部符合我這些特殊要求的人只有一個,他就是查理。

  在富蘭克林那篇著名的文章中,他說男人應該選擇年紀較大的情人,為此列舉八個非常好的理由,最關鍵的理由是:「……最終,她們會感激不盡。」

  查理和我成為合夥人已經四十五個年頭。我不知道他是否緣於其他七個標準而選擇了我,但我絕對符合班傑明的第八個標準:我對他的感激,無以言表。

蒙格語錄

*我們賺錢,靠的是記住淺顯的,而不是掌握深奧的。
*價值評估到最後變成了一種哲學的評估,而不是數學的衡量。
*我寧願將毒蛇丟進我的襯衣裡,也不願聘用一名薪酬顧問。
*透過廣泛的閱讀把自己培養成一個終生自學者;培養好奇心,努力使自己每天更聰明一點點。
*在企業界,如果你聘請的分析師,在購併時勤奮的做調查,卻缺乏常識,那麼你將掉進地獄中。
*如果說波克夏取得了不錯的發展,那主要是因為巴菲特和我非常善於打破我們自己最愛的觀念。哪一年你不曾打破一個你最愛的觀念,那你這一年就白過了。

  我們傾向把大量金錢投放在我們不用額外再做決策的地方。如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它,那麼當它的價格上漲到你預期的水準時,你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是,如果你能購買幾家卓越的公司,那麼你就可以安心坐下來啦。那是很好的事情。

  投資應該愈分散愈好的觀念,簡直是瘋了。我們不認為分散程度很高的投資能夠帶來好結果,幾乎所有好投資的分散程度都是相對較低的。

  如果剔除掉我們十五個最好的投資決策,我們的業績將會非常平庸。你需要的是極大的耐心,而不是「過動症」。你必須堅持原則,等待機會,奮力出擊。

  這些年來,伯克希就是透過把賭注押在有把握的事情上而賺錢的。

  一般基金的管理系統要求人們假裝去做他們做不了的事情,假裝喜歡他們不喜歡的事情。這種生活方式很可怕,卻能拿到很高的薪水。

  找到好配偶的最佳方法是什麼呢?唯一之道是你首先必須值得擁有好配偶,因為從定義上來說,好配偶可絕不是傻瓜。

  我們的經驗往往驗證一個長久以來的觀念:只要做好準備,在人生中抓住幾個機會,迅速採取適當的行動,去做簡單而合乎邏輯的事情,這輩子就能得到很大的財富。

  但這種機會很少,通常屬於不斷尋找和等待、充滿求知欲望,而又熱中分析各種不同變數的人。

  一旦機會來臨,如果勝算很高,那麼利用過去的謹慎和耐心得來的資源,重重壓注下去就對了。

  長久以來,我堅信存在某個系統——幾乎所有聰明人都能掌握的系統,比絕大多數人用的系統管用。你需要的是在頭腦裡形成一種思維模型的複式框架。有了那個系統之後,就能逐漸提高對事物的認知。

  然而,我這種特殊的方法似乎很少得到認可,甚至對那些非常有才能的人來說也是如此。人

推薦序

「以靜制動」的哲學 郭恭克(獵豹財務長)

  這是近一兩年來我難得看到的好書。

  雖然在台灣已有不少書籍介紹過巴菲特的價值投資,但查理.蒙格與眾不同的是,他出身法學背景,念法律的人,思考邏輯特別嚴謹,這對投資市場而言是很重要的。不管是在總體經濟、企業經營,或財務分析,都需要有邏輯的思維貫穿。特別的是,蒙格還會從人文、社會、尤其行為心理學的層面,來探討各種投資市場上的心理和行為,這對台灣投資人而言,是很好的學習。

  蒙格從心理學的角度,來解釋人為什麼容易做出錯誤的投資決策。其實,每個人的行為模式是一致的,只是當市場發生偏離時,投資人的行為往往會與市場應有的理性思考背道而馳。而很大的原因是,投資人把事情想得太複雜!蒙格不會去猜測市場,他說:「在九八%的時間裡,我們對股市的態度是:保持不可知。」他認為投資市場沒有必定的賺錢公式,所以他不猜測市場,對市場保持謙虛的態度,只隨市場的變動,採取因應的作為,我稱之為「以靜制動」的哲學。這一點,與現在市場上充斥的半調子分析師,是截然不同的。

  蒙格強調的另一點,就是找出自己的優勢,他稱為「能力圈」(circles ofcompetence)。從投資的角度而言,現今市場的產業太多元,你不可能全部熟悉,所以只要做你能了解的領域、能了解的公司或行業,聚焦去培養或精進自己的能力,去熟悉你的工具(以投資而言就是企業財報),這樣就夠了。

  我們從許多位長期成功的投資者身上,像是蒙格、巴菲特(Warren Buffett),以及價值投資之父約翰‧坦伯頓(John Templeton,1912-)、日本股神是川銀藏(Ginzo Korekawa,1987-1992),甚至德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany, 1906-1999)身上,發現了一些共同特質,包括:好的個性、好的修養和行為、紳士的風範。這些人都有正當的投資信仰,所以不會像金融巨鱷索羅斯(George Soros)一般,不斷猜測市場、從事頻繁的投機。有趣的是,這些人也都相當長壽,包括蒙格在內,都活了八、九十歲以上,可見得,用長期理性的投資思考,不必在市場殺進殺出,壓力反而沒有那麼大,人才活得久!

  這也是我在離開職場以後才有的體會:投資市場不是用數字可以算出來的,市場是經濟、社會與人文的綜合物,充滿了邏輯性的過程。而「以靜制動」,往往才是最好的方式。

  此外,蒙格也重視從成功者身上學習,包括學習態度、方法和生活的價值觀。這些前輩崇尚主流的價值,像儉樸、生活或投資紀律,他們的核心價值也反映在其投資取向上,所以,選擇經營者和好的公司,長期而言,才是決定報酬率的關鍵。而專注、耐心等待市場的波動,和勤奮不懈的學習,則是所有投資人都該修煉的功課。

 人類誤判心理學 
 
在我開始當律師時,很相信基因進化論,也知道人類與認知能力較低的動物和昆蟲之間,有許多相似之處,這是物種進化造成的。我明白人是「社會動物」,會觀察周圍人的各種行為,並受到影響。我還知道人類就像被馴養的動物和猴子,也生活在一種階級結構中,傾向於尊重當權者,喜歡和同一階層的成員合作,同時對比自己低階的競爭者,表現出極大的不信任和不喜歡。
 
但這種以進化論為基礎的理論架構太過粗略,不足以應付我在現實生活中遇到的問題。很快的,我發現自己身邊出現各種我無法理解的現象。於是我終於明白,要解決生活中的各種問題,必須擁有更好的理論架構,才能解釋我的所見和經驗。長久以來,我一直渴望學習更多理論。部分因為我總是喜歡把理論當作破解難題的工具,同時滿足自己猴子般的好奇心;部分因為我發現理論架構非常有用,能夠幫助人得到想要的東西。
 
這道理是我從小讀書時發現的。當時我利用理論,輕輕鬆鬆就拿到好成績;而別人即使花了很大力氣去學習,卻還是不及格。我認為更好的理論對我來說總是有用的,如果能掌握,就能更快獲得財富和獨立,以及我所熱愛的一切。所以我慢慢培養了自己的心理學體系。
 
在追求知識的過程中,有兩種思維習慣對我影響很大。第一,透過偉大的代數數學家雅各比提倡的逆向思維來思考問題。雅各比說過:「反過來想,總是反過來想。」我通常會先蒐集各種錯誤判斷的例子,仔細思考如何避免這些下場,由此得到正確的判斷。第二,因為熱中於蒐集誤判例子,所以我完全不管不同行業、不同領域之間的界線。畢竟,既然各個領域充斥著顯而易見的愚蠢事例,為什麼還要在自己的世界裡搜尋某些無足輕重的新蠢事呢?除此之外,我已經明白,現實世界的問題不會恰好落在某個學科的界線之內,總是跨越了彼此界線。如果兩件事物的關係密不可分,只考慮其中一個而無視另外一個,那麼這方法是大有問題的。我擔心,如果用這種方法解決問題,最終就會像路易斯的名言所說的:「沒有腦袋,只有一個頂上長著頭髮的脖子。」
後來,純粹的好奇心驅使我去思考邪教的問題,那些毀形滅性的邪教,通常只需要一個長週末,就能把完全正常的人變成被洗腦的行屍走肉,並永遠讓他們保持那種狀態,他們是怎麼做到的呢?原因是什麼呢?我覺得如果透過大量的閱讀和反覆思考,應該能完全解答這個問題。
 
我發現大多數心理學入門書並沒有正確處理一個基本問題:各種各樣的「心理傾向」對生活的交互影響。但那些作者卻對釐清心理傾向的交互作用,及其如何造成複雜的後果,避而不談。這有可能是因為作者不希望把教材寫得太複雜,以免沒有人敢投入他們的行列。
 
學院派心理學雖然有許多缺點,但也有一些非常重要的優點。我在廣泛閱讀的過程中,看到一本叫《影響力》(Influence)的書。這是本通俗讀物,作者是傑出的心理學教授羅伯特.西奧迪尼,任教於規模非常大的亞利桑那州立大學。西奧迪尼設計大量巧妙的實驗,讓人利用人類思維的缺陷,操縱別人做出傷害自己利益的事,西奧迪尼對這些實驗進行了描述和解釋,並因此在非常年輕時就榮任終身董事講座教授。
 
我立刻給我的孩子每人寄了一本西奧迪尼的著作,還送給西奧迪尼一股波克夏的A級股票,感謝他為我和社會做出貢獻。西奧迪尼這本社會心理學大作賣出了幾十萬冊,這是很了不起的,因為西奧迪尼並沒有宣稱他的書將會改善你的性生活或讓你發財。
 
許多讀者買西奧迪尼這本書,是因為他們跟我一樣,想知道怎樣才不會常常被推銷員騙了。然而,正直的西奧迪尼沒想到,很多業務員也買了他的書,想知道怎樣才能更有效誤導顧客。下面我會談到激勵機制引起的認知偏誤,我希望不會有人將我的理論用於不正當的目的。
 
在西奧迪尼這本書的驅動下,我很快瀏覽了最廣為流行的三本心理學入門書。在此期間,我還進行嚴謹的思考,想把以前的訓練和經驗整合起來。蒙格的「非臨床、非先天後天對立的非發展心理學」就這樣誕生了。許多理論是從它們的發現者那裡借用來的,我甚至不知道其中大多數人的名字,但我通常會給它們配上新的表述和標題。因為我沒有去查證資料,而是怎樣回憶起來就怎麼寫,然後再進行修改,以便能很方便地應用這些理論,來避免犯錯。
在開始綜述我的理論之前,先來講一個有助於理解後面內容的觀點。這個觀點是從我們對社會性昆蟲的瞭解中萃取出來的。這些昆蟲完美地證明神經細胞在進化過程中固有的局限,昆蟲的整個神經系統細胞通常只有十萬個左右,而人類光是大腦細胞就有上百億個。
 
螞蟻和人類一樣,都是由活體結構加上神經細胞中的行為程式組成的。就螞蟻而言,其行為程式只有少數幾種,而且幾乎完全來自遺傳。螞蟻能夠根據經驗學到新的行為,但大多數時候,牠只能根據神經系統中設定好的程式,對十種左右的神經刺激做出幾個簡單的反應。
 
因為螞蟻的神經系統功能很有限,自然使牠的行為系統也很簡單而受限。例如,有一種螞蟻,在蟻穴裡嗅到螞蟻屍體散發出的外激素時,就會合力把屍體運出蟻穴。偉大的哈佛大學教授威爾遜(E.O. Wilson)做過一個非常出色的心理學實驗,他將死螞蟻分泌的外激素塗在一隻活螞蟻身上。毫無意外地,儘管這隻小螞蟻在整個過程中不斷踢腿掙扎,牠的同伴仍然把牠活生生拖出蟻穴。這就是螞蟻的大腦,反應程式特別簡單,在許多情況下,只會生搬硬套地根據程式做出機械反應。
另外一種螞蟻則證明,有限的大腦不但容易被環境欺騙,也可能遭到其他生物操控。這種螞蟻的大腦有一種簡單的行為程式,引導牠們在行進時跟著前方的同伴走。如果把行進中的蟻群弄成一個圓圈,牠們有時會不停走下去,直到死亡為止。
 
有個道理在我看來是很明顯的:由於存在許多過度簡化的思維程式,人類大腦的運轉必定和螞蟻一樣,常常出現問題;只是人類試圖解決的問題要難得多,至少螞蟻不必設計飛機。
 
人類的知覺系統清楚證實大腦的確會失靈。人是很容易受到愚弄的,無論是人類精心設計的騙局,還是偶然出現的環境因素,抑或人們刻意習得有效的控制術,都很容易就讓人上當。導致這種結果的原因之一,是人類感知中的「微量效應」:如果刺激被維持在一定水準之下,便察覺不到它的存在。因為這樣,魔術師能夠在黑暗中做一招虛張聲勢的動作,然後讓自由女神像消失。觀眾並不知道,雕像其實被置於一個緩慢旋轉的平臺上,因為轉得非常慢,以致沒有人能夠察覺。當平臺上的圓形黑簾幕一拉上,自由女神就像是不見了。
即使在有所知覺時,人類的大腦也會錯估感知到的東西,因為大腦只能感知到明顯的對比,無法像科學儀器那樣精密地感知到變化。
 
魔術師證明人類神經系統確實會因為對對比的感知而誤判。他們還能在你毫無察覺的情況下摘掉你的手錶。他摘手錶時,如果只接觸到你的手腕,你一定會感覺到;但他同時還觸碰了你身體的其他地方,而且透過施加更高的力道造成強弱對比,讓你感覺不到他在你手腕上的施力。
 
有些教授喜歡用實驗來證明對比引起的感知缺陷。他們讓學生把一隻手放進一桶熱水裡,另一隻手伸進一桶冷水,然後突然要求學生把雙手放進一桶常溫的水裡。讓學生一隻手感覺好像剛放進冷水,一隻手感覺好像剛放進熱水。當人們發現有溫度計為證下,單純的對比就能輕易地欺騙感知,並意識到認知和感知一樣,也會受單純的反差所騙,那麼他不但懂得魔術師是如何愚弄觀眾,也領悟了生活是如何作弄人。人類的感知和認知系統中,那些看似有用的傾向往往會誤導你,如果不加以提防,很容易就會受到別人的操控。

台長: jean

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