2009-02-18 01:38:31 | 人氣(1,847) | 回應(5) | 上一篇 | 下一篇

小女子對當前經濟問題短評

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今天施振榮先生預估,景氣將在四年後復甦。小女子也希望施先生的預期很準,而且殷望復甦來得越早越好。然而景氣何時復甦,現在誰都說不準。畢竟,經濟復甦,會有幾項指標很明顯。但不是有一些好消息,就樂得解讀成景氣復甦。

● 居安思危 風險管理

2005年到2007年間,記者和財團同一個鼻子出氣,媒體也學著相仿的口吻,質疑為什麼央行不開放更多的衍生性金融商品,好讓投資人有多一些的投資選項來發財。前年當彭淮南總裁獲得「A級總裁」的評價時,這些像半仙似的「財論家」對彭總裁的擇善固執不太欣賞。

結果自2007年底開始的金融風暴席捲全球了,當年批判央行太保守的人不需要「顏色恐怖」,一個個自動封口。現在景氣沒有復甦,大家都還在睜大眼睛觀察每月、每季、全年出口量有多少,封口的人已經復甦,批評央行讓新台幣貶值得太超過;卻未思考一下為什麼在央行當家的是他們,不是你們。國家財政要如何持穩,小女子對這些批評者的學經歷存有最根本性的否定。

● 景氣復甦時的數字 反映出來是全面性的

歐美日中印各國都還在疏困,搶救經濟,務求在政治挽回一點什麼,只有台灣對扁案發展,瞭若指掌、對政府機能發揮多少,人云亦云、對重大產業面臨的挑戰有哪些,不甚清楚。如果要自願負起傳真機、傳聲筒的角色,理當明白數字會說話;景氣復甦時,產能和民營企業的表現會如何,反映出來是全面性的。

劉憶如教授已經表示,這將是個各國經濟版圖重整和洗牌之時。所以外商把台灣經濟成長率下修到負5%、8%、11%,我們看一下就好,埋頭苦幹不會有預想的好結果,而要用創意來拼過這個關頭。風暴過後將呈現出來的是這段期間,各國政府所實施的振興方案和財金佈局的效益有沒有極大化,民間的努力符不符合未來需要?

● DO RIGHT THINGS

我國政府透過公營部門來製造大量工作名額給失業者,有苦心卻沒對症下藥,真正使台灣錢淹腳目的私人企業卻一家家倒閉。在火燒眉毛的當頭,還能樂在其中,應該沒有很清楚,在國人對國內投資如死水的今日,我們的儲蓄率又回到高點了--台灣錢再度淹腳目。此刻銀行團已經備妥登陸的條件,市場就是中國台商、越南台商…;我們先祝福每一家台商都成功開疆闢土,大展鴻圖,好將來把借款還清給銀行,因為那是民眾將稅金繳給國稅局之後所存的血汗錢。

● 我們這一代要比前人更有實地的創見

我們所關切的不是現在有沒有李國鼎、孫運璿、徐柏園、俞鴻鈞、尹仲容、趙耀東,繼續獵人造神;因為就像孔子只有一個,孟子也只有一個般... 如果每個父母都祈求自己的孩子一定要比自己更好,比自己更傑出、有作為,同理,這幾位先賢一定也是這麼期待著後起之秀能做得比他們當年更佳。所以政府對未來三十年將興起的兆元產業要如何定位、要如何鼓勵民眾去著手自我經營和創業投資、要訂出哪些確實的獎勵方案好走出深淵,使國內儲蓄少一點,國內投資多一點,真正讓經濟活絡了,是重點。傳出幾項好消息,不具實質意義。面對未來,我們要保持樂觀,但也要更切實際和前瞻性。


彭淮南引用謝森中「淺談外匯存底的意義、來源和運用」

資料來源:中央銀行/1992年


近幾年來,由於我國的外匯存底快速累積,普遍引起大家的關心和討論;許多人甚至以為:既然我們擁有這麼多錢,又為什麼不能直接用來進行全國性的經建計畫或地方上的基層建設呢?其實原因並不單純。下面我們將就有關外匯存底的一些基本觀念作一個簡單的說明,希望有助於大家的瞭解。

一、什麼是外匯?

外匯就是外國的貨幣(包括現金、存款、支票、本票、匯票等)和可以兌換成貨幣的有價證券(包括公債、國庫券、股票、公司債等)。由於現金不能生息,保管又困難,並且各國政府也不允許現金被大量搬出搬入國境,因此國與國之間,無論是貨品的買賣(也就是所謂的有形貿易)或勞務與技術的提供或接受(也就是所謂的無形貿易),通常都以現金以外的貨幣來支付價款;也因此我們所持有的外匯,除極少部分是現金外,絕大部分都是以現金以外的貨幣或有價證券的方式來保有的。

二、外匯從那裡來?

當我們向國外輸出貨品或提供勞務技術時,外國人所支付的代價就是我們賺到的外匯。相對的,如果我們向國外輸入貨品或接受勞務技術,我們就要支付外匯。因此,我們外匯存底的快速累積,便意味著我們的輸出遠大於輸入。從錢的觀點來說,固然是賺了許多錢;但如果從資源的觀點來看,却是把資源大量輸出,用在國內的,便相對減少了。

三、中央銀行的外匯存底又是怎麼來的?

國人對外輸出所賺得的外匯並不能直接在國內使用,因為國內的支付是使用新臺幣的。因此任何個人或團體想把持有的外匯在國內使用,就必須前往政府指定辦理外匯業務的銀行(簡稱指定銀行)把外匯換成新臺幣(俗稱押匯或賣匯)。而指定銀行為了保有足夠的新臺幣資金,又把外匯賣給中央銀行,這就是中央銀行外匯存底的來源。相反的,無論個人或團體,如果需要外匯來輸入貨品或接受勞務技術,也可以在法令許可的範圍內,向指定銀行以新臺幣換取外匯(俗稱結匯或買匯);而指定銀行為了保有足夠的外匯,又向中央銀行買進。如此一來一往,中央銀行的外匯存底便不時在增減變動。

由於以往我國外匯比較缺乏,因此政府規定所有公民營事業、個人和團體所賺到的外匯,最後都必須賣給中央銀行來集中保管、調度、運用。到民國七十六年七月間,政府鑒於央行的外匯存底已經相當豐富,因此便修改了管理外匯條例,取消了所有的外匯都必須賣給中央銀行的規定,准許公民營事業、個人和團體自行持有外匯,自行運用。從此央行外匯存底的累積速度便緩慢下來了。

當然,我們的新臺幣和其他國家的貨幣,在價值上是有一定的比例的,這就是所謂的「匯率」。以美元來說,假定美金一元相當於新臺幣三十元。依照這個比例,中央銀行每買進一元美金,就要付出三十元的新臺幣;買進一億美金,就等於放出了三十億的新臺幣。以美金來說,中央銀行固然擁有了一億美元的資產;但是就新臺幣來說,中央銀行却也同時有了三十億新臺幣的負債。這是特別要向大家強調的一個「資產與負債平衡」的關鍵性觀念。

四、為什麼不能直接把外匯用來進行全國性的經建計畫或地方上的基層建設?

前面已經說過,外匯是我們對外輸出賺來的,雖然大部分的外匯都賣給中央銀行,但外匯存底乃是屬於全體國民所共有,中央銀行不過是替全體國民保管和運用罷了。既然外匯屬於全民所有,因此任何人都可以依規定要求動用外匯。那麼為什麼不能直接把外匯用來進行全國性的經建計畫或支援地方上的基層建設呢?關鍵就在上面提到的「中央銀行的外匯資產與新臺幣負債必須平衡」的觀念和實際操作上。

我們說任何人都可以動用外匯乃是基於一個不可或缺的前提,就是想動用外匯的人必須先準備好等值的新臺幣,然後依照結匯手續來動用;政府機關也不能例外。如果中央銀行直接把外匯送給各級政府(個人或公司行號相同)去用,由於前面已經說過,國內並不以外匯來支付價款,那各級政府豈不又得把分到的外匯向指定銀行去賣匯,換取新臺幣?從中央銀行立場講,這豈不等於把已經買過一次的外匯,還要再買一次?結果一份外匯却變成兩份新臺幣,流通在市面上的新臺幣數量增加一倍,豈不造成可怕的通貨膨脹?

也許有人會說,那就讓各級政府把分到的外匯向國外購買防治公害設備、高科技的新產品、新技術,不也可以嗎?問題是如此一來,中央銀行的外匯資產固然是被消化了,但是中央銀行以前購買外匯所放出去的新臺幣無法回收,同樣會造成通貨膨脹。

因此任何個人或公司行號想動用外匯,就必須先準備好等值的新臺幣資金;政府想動用外匯,就必須編列等值的新臺幣預算,然後依照結匯手續來動用。個人或公司行號如果資金不足,可以向銀行貸款;政府的預算如果不夠,可以發行公債,向民間籌款。這才是動用外匯的正當途徑。

五、中央銀行如何運用外匯?

中央銀行運用外匯的途徑有兩個,一個是供應國內正當的外匯需要,一個是存放國外孳生利息。

在供應國內正當的外匯需要方面,又可以分成兩部分:一部分是國人出國探親、觀光、訪問、留學、就職,以及其它各種匯出款,都可以依照有關的規定,以新臺幣向指定銀行申請結匯。另一部分是中央銀行提供全國各公民營企業各種融通和貸款,支援他們進口各種民生物資、機器設備、勞務和技術;一方面穩定物價,一方面協助經濟發展。這也正是中央銀行所負的重大任務。這些融通或貸款在到期之後,連同利息,當然都由承借的公民營企業以新臺幣折還給中央銀行。

目前政府正在推動六年國家經濟建設計畫,凡有需要外匯支應的地方,中央銀行當然會積極配合辦理。至於為了推動經濟和金融的國際化,中央銀行除了支援公民營事業到海外去購併他國的企業,擴張據點外,也提供種籽資金,成立台北外幣拆款市場;並和新加坡、香港等國際性貨幣經紀商連線作業,為我國金融國際化奠定良好的基礎。

在存放國外孳生利息方面,也可以分為兩部分,一部分是存在世界著名的大銀行,另一部分則是購買各種有價證券;這也就是前面說過的外匯存底絕大部分是以現金以外的貨幣或有價證券的方式來保有的意思。中央銀行在作這種運用時,主要考慮四個原則:第一個是安全性,就是外匯存底的安全,不能被倒帳;第二個是流動性,因為外匯必須隨時支援國家的需要,所以不能全部作長期而固定的投資;第三個是獲利性,就是在前面兩個原則的考慮下,盡量往利息高的地方去運用;第四個是經濟性,也就是要用在有益於經濟發展的地方去。

經過這樣的運用,中央銀行所獲得的利息相當可觀。而由於中央銀行是個銀行,同樣要支付利息;譬如中央銀行為了減少新臺幣的流通數量,以免造成通貨膨脹,一方面發行國庫券、可轉讓定期存單、儲蓄券等,一方面收存了幾千億的郵政存簿儲金和銀行轉存款;由此孳生出來數目鉅大的利息,便都依賴運用外匯存底所得的利息來支應,從而有助於達成穩定金融的政策目標。

台長: 台北光點

考古學家
企業ceo對景氣的預估值.來自其觀察的面向或產業的認知.
而預估有時候.可制成幾個模組.作為決策的依據.
模組的制定是觀察和認知所得.分為數個可能產生的變數.
依模組制定的策略在執行上是可在環境變化下去變動的.
畢竟要解讀全球景氣發展方向.需要無數的數據.資金流的變動資訊.才能完整.
但對個人或小組織.觀察.判斷力不足.要說有系統的看法.那都是霧裡看花.
當然惡劣批評者.是不對的行為.但也可當作觀察面的參考其論點是否有(部份)價值性.事實上.通常是以結果來論斷.
例:如果全球景氣更惡劣.今年第四季進出口衰退幅度高於去年12月.
里昂的預估值就會成真.(#去年12月單月GDP衰退8%多)
而GDP有其比較基期.
昨日的預估值建立在1.2季的衰退後.認為3.4季在比較基期下衰退會放緩.
(抱歉啦!!其他有空再論!!)
2009-02-19 19:12:26
台北光點
考古學家您好:

小女子的經濟短評是出於對時局的關注,寫的時候也如同每一位留言者,都是對現況表達意見。

但是一直到小女子短評發表了經建會才終於說出真話。

我要說的是金融危機擴散到上星期,已經距離次貸風暴首次被揭露的時間過了許久。這段時間政府有充分的時間可以因應變化,不過政府內部卻有許多人相信民眾對政府表現不佳是由於政策宣導不足,而沒有省視是否與政府機能運作不佳有關,所失望的對象是千歲內閣。
2009-02-22 11:39:42
考古學家
政府.企業.個人在決策實行有著個別差異.然而判斷上卻有異曲同工之妙.
政府需要長期穩健不失靈活的操作.
企業居中.
個人則依資金狀況彈性為之.
這是因其範疇.屬性有異.

一般在判斷上.因所取得資料(資訊)有異.加上經驗認知.會產生不同的結果.
~景氣循環~是可以參考的.
從1999年後.油價由10~12元翻揚.帶動的景氣循環已經走完一個階段.次貸風暴只是其中的產物..未來如何發展?有幾種可能性...
目前各國投注資金救市.會如何?沒人說的準.
這可能是歷史上第一次這麼龐大...
未來會否有景氣的反彈?
其時間點落在何時.市場都在等時間...

除了景氣循環模式.觀察指標可以以油價.股市.匯率去解讀.
春江水暖鴨先知.
在經濟市場裏.資金才是王道.
在全球國力評估.軍事力量主導.

對於台灣.
如果.從近期台股走勢或許已見端倪!!
這真令人百感交集.

這8個多月來的執政.
對底層民眾的關懷遠不如政治權謀.
大量資源的分配也在特定模式.
下個註解:缺乏用心.別有居心.
2009-02-23 11:37:55
版主回應
千歲內閣,千瘡百孔
2009-02-28 23:29:24
考古學家
台北光點:

感謝你長期的用心.提供許多時事的新聞資訊.
如同匯集了政經方面的參考資訊.

政黨的政經策略平時就已經在運作.
尤其.目前國.民兩黨都執政過.
如果是成熟的組織.就沒有所謂適應期.
適應期是決定參選那一刻開始.
而當選時.就是戰鬥起點.
就職時.即全面啟動.

如你所言.這段時間政府機能運作不佳.
其實是公務系統的常態性問題.
然而政務系統的官僚心態更是可議.
在經濟承平時期看不出.但遇明顯經濟衰退現象.
就會出現病態百出.

前文提過~景氣循環~名詞是經濟學裏的常態.
而這些現象在時間波幅.在景氣衰退時會產生哪些危機都已經有參考模式.
所以重要的是如何在有限的資源去讓同舟共濟的~台灣~順利航行才是.
此時間如何保護好所有乘客的安全則是船長的使命.
而執行上是幹部和乘客共同共識.

簡單舉例..這次消費券的發放.效果應是有限.
只是譁眾取寵.取悅民眾.
遇不景氣時刻.大致上大部份人都是抵銷原有消費.
而這參考的數據來自回收的來源.
如果.能夠針對此波失業人口與低收入族群.
假設這些族群(含家人)有230萬人.兩個月轉帳方式.每人發3600.(相信不會抵銷原有消費~因為是必須的)
不但可提供1年8個月溫飽的基本食物.對可能產生的社會問題也將降低.更可以省下20億的發行成本.印行那只用一次的消費券(這和節能減碳似乎違背).

同樣的現象.在更龐大擴大內需公共工程經費的運作.

在劉憶如教授所言..這將是各國經濟版圖的重整和洗盤之時.個人認同創意作為是重要的.
而正確性的務實工作.亦步亦趨也是要點.
畢竟有很多產業.台灣有雛型.
然而這是競合的世界.如何適當.妥當的選擇合作的政經組織(國家.公司)也考驗領航者的智慧.

觀察這段時期的表現是失敗的.

針對兆元產業.不宜過度依賴.台灣國土.資源有限.
如你所言.舊有和新興.選定1~2個發展.其他以多元方案來發展較適切.
2009-02-23 23:38:52
台北光點
考古學家:

謝謝您一同來關心國政。

相信在經濟衰退時期,本黨可做為的地方多了,但是很抱歉,我們是沒有充分利用這前幾個月的時候做規劃,反而耗去很多時間在爆扁家料,也不想追查本黨黨務支援系統...不過我們這麼做,已經令國際懷疑我們居心何在?

如果就執行力來說,要打分數,看我們國家元首這幾天的臉色就略知一二;口說無憑,做得好,消費券不發,全民照樣挺你!做不好,舌燦蓮花,當我們是北京統治下的愚民。愚民政策只有在網特多、貪腐多的國家行得通,中國就是個榜樣。但是台灣行得通嗎?不通!所以本黨一意孤行的結果,就是掩耳盜鈴。
2009-02-28 23:52:06
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